2012年05月22日 04:33
來源：證券日報(bào) 作者：李春蓮

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飛速擴(kuò)張能否吃得消？

萬達(dá)擴(kuò)張的速度可謂驚人。

公開資料顯示，萬達(dá)院線是亞洲排名第一的院線，在全國有86家影院，擁有730塊銀幕，其中IMAX銀幕47塊，占有全國15%的票房。公司計(jì)劃到2015年開業(yè)200家影院，擁有銀幕2000塊。

照此速度，今年可能還將新建34家影城、370塊銀幕，都是2011年的兩倍以上。

而實(shí)際上，國內(nèi)院線建設(shè)在近幾年也是突飛猛進(jìn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年，全國新建影院803家，新增銀幕3030塊，平均每天增加8.3塊銀幕，截至年終統(tǒng)計(jì)，全國城市影院數(shù)量突破2800家，銀幕總數(shù)達(dá)到9200多塊，銀幕增長率超過45%。

同時(shí)，數(shù)字顯示，2011年國內(nèi)票房收入較2010年同比增長28%，高達(dá)130億元，但該增長速度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于影院數(shù)量增長速度。單個(gè)影院票房收入的下降，意味著新建影院的市場培育期、投資回報(bào)期都將拉長。

萬達(dá)集團(tuán)在國內(nèi)外收購的腳步都在不斷加快。

萬達(dá)集團(tuán)董事長王健林昨日在致辭中表示，萬達(dá)集團(tuán)還將對歐美等大型院線進(jìn)行并購，目標(biāo)是到2020年，占據(jù)全球電影市場約20%的市場份額。萬達(dá)集團(tuán)海外發(fā)展將采取并購和直接投資兩條腿走路。

“院線海外收購成功的案例幾乎沒有，萬達(dá)能在AMC有何作為還有待鑒定?！庇袠I(yè)內(nèi)人士向《證券日報(bào)》記者指出，國內(nèi)的擴(kuò)張模式和方式也不一定適用于國外。如此快速擴(kuò)張，萬達(dá)能否吃得消是個(gè)很大的問題。

為院線第一股上市添籌碼

值得注意的是，目前萬達(dá)電影院線正在申請IPO。

中國證監(jiān)會5月3日公布的企業(yè)申請首次公開發(fā)行股票進(jìn)展情況顯示，萬達(dá)集團(tuán)旗下兩公司均已經(jīng)向證監(jiān)會提交上市申請，其中，萬達(dá)電影院線的申請正在落實(shí)反饋意見中。萬達(dá)另一家公司大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)股申請正在初審之中。

據(jù)了解，目前，電影院線在A股市場中還沒有一個(gè)真正的上市公司，如果萬達(dá)院線上市成功，這種狀態(tài)被打破。

蔡靈表示，借助收購AMC，使萬達(dá)不僅能夠進(jìn)一步增強(qiáng)自身在業(yè)內(nèi)的專業(yè)實(shí)力，保持行業(yè)領(lǐng)先地位，而且有助于萬達(dá)院線進(jìn)軍國際市場，這無疑形成了市場利好信息，有助于推進(jìn)其IPO進(jìn)程。

“萬達(dá)在IPO過程中做這樣的收購，是一種戰(zhàn)略上的思考?！弊u(yù)華投資總經(jīng)理李波告訴《證券日報(bào)》記者，收購資產(chǎn)的有效性，商業(yè)模式都會或多或少的影響IPO的進(jìn)程。而這樣的收購，理論上會提高市場預(yù)期，并對其股價(jià)和市盈率有正面的推動作用。

據(jù)了解，并購主體為萬達(dá)，而非萬達(dá)院線，這在一定程度上對此次并購性質(zhì)定義為商業(yè)地產(chǎn)，而非完全服務(wù)于萬達(dá)院線影視產(chǎn)業(yè)的海外院線拓展。

清科研究中心分析認(rèn)為，萬達(dá)與萬達(dá)院線具有千絲萬縷的聯(lián)系，如若相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在萬達(dá)院線IPO進(jìn)程中考慮關(guān)聯(lián)交易因素，或?qū)⒂绊懭f達(dá)院線IPO進(jìn)程。

同時(shí)，清科研究中心還表示，從萬達(dá)院線角度來看，此次并購為其上市增添籌碼。在如保利博納、華誼等影視產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)相繼通過注資或者合資形式進(jìn)入海外市場之時(shí)，萬達(dá)此次出海，無疑是院線海外拓展的重頭戲。當(dāng)然，也可以將此次并購定義為助力行為。