2011年12月01日 07:59
來源：京華時報 作者：高晨

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在高層多次提及“政策預調微調”之后，“微調”的政策終于落地。昨晚，央行宣布，從2011年12月5日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是央行3年來首次下調存款準備金率。

存準率下調0.5個百分點

事件

央行昨晚宣布，從2011年12月5日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。此次下調距離央行上次上調存款準備金率不到半年時間，也是央行3年來首次下調存款準備金率。央行上次下調存款準備金率是在2008年12月。之后從2010年1月起，央行連續(xù)12次上調存款準備金率，通過對金融機構準備金率共計600個基點的上調，來回收市場過多流動性以抑制物價的過快上漲。

此次下調后，大型銀行存款準備金率將為21%，中小金融機構的存款準備金率為17.5%。

其實，隨著通脹回落、熱錢外流等因素影響，市場對存款準備金率下調的預期一直存在，普遍預計時間點在12月。

緣于國際資本外流壓力

探因

興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委認為，央行此次下調存款準備金率的直接觸發(fā)因素是昨天資本市場暴跌，下調存款準備金率意在平復市場的恐慌情緒，但背后的根本原因可能是人民幣升值預期趨淡后國際資本外流壓力的體現(xiàn)，反映了政策的靈活性。

中央財經大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，央行此次下調存款準備金率從理論上講是符合邏輯的，從中國經濟當前的狀況來看，實體經濟普遍資金短缺，加之CPI回落等原因，促使央行下調存款準備金率。

影響

銀行業(yè)：釋放3500億流動性

魯政委稱，最近幾個月銀行信貸不景氣的主要原因是存貸比問題，由于存款大量流失(從存款變成了理財資金，但在賬表中不叫存款)，銀行沒有能力發(fā)放更多貸款，下調存款準備金率0.5個百分點將釋放3500億元的流動性，有助于緩解銀行貸款緊張局面。

股市：大行情還得看經濟

國開證券研究中心總經理程文衛(wèi)認為，央行之所以下調存款準備金率，主要是出于年底資金緊張的原因，這一政策不會引發(fā)股市的報復性反彈，“目前來看，市場資金面依然緊張，而且新股發(fā)行較快，海外市場不穩(wěn)，大盤可能在2300點上方反復筑底?！?/p>

德圣基金研究中心首席分析師江賽春認為，央行下調存款準備金率基本符合市場對未來政策方向的預期，一定程度上會加強市場的正向預期，但經濟是否會超預期下滑仍是不確定因素?？傮w來看，是否會有大行情還得看經濟走向。

樓市：無法救樓市出水火

中原地產三級市場研究總監(jiān)張大偉認為，央行此舉對樓市而言雖是利好，但還是杯水車薪，目前房企資金缺口非常大，釋放的3500億元流動性中，能夠進入房企的部分不會影響到已經進入拐點的樓市，但會延緩調控顯現(xiàn)效果的時間。

上海易居房地產研究院綜合研究部部長楊紅旭表示，此次存款準備金率下調不可能將樓市救出水深火熱，但它標志著新一輪貨幣寬松周期的開始，接下來存款準備金率還會降多次，明年還會降息，“此次下調是萬里長征的第一步，對房地產從業(yè)者的心理預期影響遠大于對樓市的影響”。

追問

貨幣政策是否轉向

專家意見出現(xiàn)分歧

交通銀行首席經濟學家連平認為，此次下調明確釋放了貨幣政策將有所轉向的信號，預計未來仍存在繼續(xù)下調的空間，“今年年底到明年初，還將有2-4次的下調可能，但不會頻繁大幅下調”。民生證券首席經濟學家滕泰也表示，明年經濟增速和物價將雙雙下降，預計貨幣政策明年將以穩(wěn)健之名行寬松之實。

不過，也有不同觀點認為，存款準備金率下調并不意味著貨幣政策拐點出現(xiàn)。

郭田勇認為，此次下調存款準備金率只是央行為應對銀行體系流動性不足而臨時性采取的對沖政策，不是方向性的調整。中國城市發(fā)展戰(zhàn)略研究會副會長、財經評論員易鵬也認為，此舉不代表貨幣政策出現(xiàn)拐點，走向寬松，“只是微調，定向寬松”。

國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌表示，他不認為此次下調存款準備金率好似2009年天量貸款的開始，當前貨幣政策的主基調仍應是穩(wěn)健。

[責任編輯：xuzg] 標簽：央行 存款準備金率 滬指 

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