2011年12月02日 10:22
來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào) 作者：曾會(huì)生

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11月30日央行決定，自12月5日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。央行的這一舉措超出預(yù)期。部分專家認(rèn)為，下調(diào)存準(zhǔn)金率是政策微調(diào)，貨幣政策不會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)向。但也有不少學(xué)者持不同觀點(diǎn)，他們認(rèn)為，下調(diào)存準(zhǔn)金率不能真正解決中小企業(yè)融資難問題，對(duì)股市的利好也是暫時(shí)的；這一舉措可能會(huì)給市場(chǎng)寬松的信號(hào)，導(dǎo)致流動(dòng)性壓力加大，資金流進(jìn)房地產(chǎn)，加劇調(diào)控難度。

來得太快了？

對(duì)于央行下調(diào)存準(zhǔn)金率原因，多數(shù)學(xué)者的解讀是，之前的貨幣政策從緊，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊；全球股市下挫嚴(yán)重，各大央行協(xié)調(diào)一致救市；或者是外匯占款下滑被動(dòng)釋放流動(dòng)性，而最主流的說法是，通脹下行趨勢(shì)明顯，為避免經(jīng)濟(jì)增速下滑、緩解中小企業(yè)融資困難，以及確保重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目資金需要。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰在央行下調(diào)存準(zhǔn)金率當(dāng)晚重申自己的觀點(diǎn)：這些操作不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向，目前沒有轉(zhuǎn)向的必要。

但也有專家表示不同的看法。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，此次下調(diào)明確釋放了貨幣政策將有所轉(zhuǎn)向的信號(hào)，預(yù)計(jì)未來仍存在繼續(xù)下調(diào)的空間，“今年年底到明年初，還將有2-4次的下調(diào)可能，但不會(huì)頻繁大幅下調(diào)”。

匯豐首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌11月30日晚表示，“全面放松要來的很快。今天的存準(zhǔn)率下調(diào)標(biāo)志著全面放松正式開始，未來6個(gè)月存準(zhǔn)率會(huì)下調(diào)3-4次。但CPI下到3%以前不會(huì)降息。”

中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，“央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率看似面對(duì)形勢(shì)的選擇，但實(shí)際上有點(diǎn)操之過急了，因?yàn)槟壳暗氖聭B(tài)和進(jìn)展并不明朗和清晰?！?/p>

專家眾說紛紜

11月30日，中國(guó)股市重挫。截至收盤滬指報(bào)2333.41點(diǎn)，跌78.98點(diǎn)，跌幅為3.27%；深成指報(bào)9693.38點(diǎn)，跌319.56點(diǎn)，跌幅3.19%。有分析稱，中國(guó)央行下調(diào)存準(zhǔn)金率是為救市。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，對(duì)緩解信貸壓力并無明顯作用，但可穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，考慮到物價(jià)尚在高位、結(jié)構(gòu)調(diào)整、房地產(chǎn)調(diào)控等因素，政策仍需保持穩(wěn)健。他此前在接受本報(bào)記者采訪時(shí)建議，如果下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，則需要同時(shí)加息，通過貨幣政策自身的對(duì)沖來保持穩(wěn)定。國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任范劍平也持相同觀點(diǎn)。

譚雅玲表示，調(diào)存準(zhǔn)金率不是一個(gè)有效的對(duì)策，雖說是微調(diào)，但不見得就會(huì)朝一個(gè)方向發(fā)展，現(xiàn)在輿論的觀點(diǎn)比較極端和偏激，尤其是此舉并不對(duì)癥當(dāng)前的實(shí)際狀況，這樣的調(diào)整恐怕不僅解決不了問題，反之會(huì)使局面更加混亂。