編者按

紅籌回歸，將成為2007年中國股市下半年最重要的事件之一。幾年前，很多優(yōu)質、贏利能力強的企業(yè)紛紛去香港、紐約上市，在借鑒了國外的管理模式和監(jiān)管機制后，這些“出走”企業(yè)的確加速了成長。但同時，A股市場缺少了藍籌股的身影，A股市場的市值總量在2006年前都沒有明顯的提高。紅籌股的回歸可以調節(jié)A股市場的供求關系，尤其是在經過了一年半的大牛市后，紅籌回歸將增加股市的供給，對A股市場應該是長期利好。

然而，也有很多問題不容忽視。由于企業(yè)在兩地上市，紅籌公司的內部管理及在兩市的監(jiān)管必然有所不同，可能導致上市過程中出現(xiàn)部分細節(jié)問題。最重要的，是紅籌回歸A股市場時的定價問題，香港與內地雖只有一橋之隔，卻有兩個長期相差懸殊的股價。所以，在紅籌回歸這個熱點話題上，值得探討的問題還有很多。

本期“機構視點”邀請了湘財證券首席經濟學家金巖石和西南證券研究部總經理張仕元，共同探討“紅籌回歸”。

金巖石

湘財證券首席經濟學家。1987年獲索羅斯基金資助到美國哈佛大學完成博士學位論文，并從事博士后研究；1990年進入美國證券業(yè)，先后擔任美國公司證券集團地區(qū)副總裁、三普證券公司地區(qū)總裁和投資委員會主席、三普投資管理公司總裁；2001年10月回國加盟湘財證券，現(xiàn)任湘財證券首席經濟學家，是公司核心管理團隊成員之一。

張仕元

西南證券研發(fā)中心總經理，高級研究員。在西南證券從事行業(yè)投資策略研究，創(chuàng)立了西南證券行業(yè)投資指數(shù)，對境內產業(yè)的幾十個行業(yè)進行了月度跟蹤和分析，及時把握了各個行業(yè)的投資機會和投資風險。

對話紅籌股回歸

策劃 執(zhí)行/李 斌

紅籌股誕生于90年代初期的香港股票市場。因我國在國際上時稱紅色中國，所以，香港和國際投資者就把境外注冊、在香港上市的帶有中國內地概念的股票稱為紅籌股?！八{籌”一詞源于西方賭場。在西方賭場中，以藍色籌碼最為值錢，投資者就把這些話套用到股票上。在國外，投資者把所屬行業(yè)內占有主導地位、業(yè)績優(yōu)良、成交活躍、紅利豐厚的大公司股票稱為藍籌股。可見，相比于“藍籌”一詞，紅籌的意識形態(tài)成分要重一些。

紅籌股：外資分享中國經濟成果的工具

《新財經(相關:理財證券)》:紅籌股在推動中國經濟發(fā)展及香港資本市場發(fā)展方面起到了哪些作用？

張仕元：紅籌股的誕生是伴隨中國改革開放和經濟發(fā)展而日益壯大的。上世紀90年代，內地資本市場無論從規(guī)模還是制度建設都不夠成熟，經濟發(fā)展對資本的需求卻迅速增長。作為全球成熟市場代表的香港資本市場，就成為我國對外融資解決經濟發(fā)展資金瓶頸的首選?？梢?，紅籌股在推動我國改革開放的同時，也促進了我國經濟的健康發(fā)展。另外，紅籌股的特殊業(yè)務背景使其具有良好的成長性，成為境外投資者分享中國改革開放和經濟快速發(fā)展成果的主要工具。現(xiàn)在已有多家紅籌公司進入香港恒生指數(shù)，以中移動為代表的9只恒生指數(shù)紅籌指標股，在恒生指數(shù)中的市值比重接近30%，成為香港資本市場的中流砥柱。

《新財經》:近日，證監(jiān)會頒布了《境外中資控股上市公司在境內首次公開發(fā)行股票試點辦法（草案）》，按此規(guī)定，應該有多少家紅籌公司回歸A股？

張仕元:目前,香港市場有紅籌股91只，按照證監(jiān)會頒布的《境外中資控股上市公司在境內首次公開發(fā)行股票試點辦法（草案）》，有17家符合規(guī)定。在這17家公司中，又有部分公司有關聯(lián)企業(yè)（如控股股東等）在內地市場有A、B股上市公司。因此，有完全理由回歸A股市場的也就10余家。這10余家企業(yè)均是我國相關行業(yè)中的龍頭，如中海油、中移動等，這些企業(yè)既是我國經濟高速增長的代表，也是我國經濟社會中創(chuàng)造巨額利潤的超級企業(yè)航母。

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