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2011年03月12日 01:00
來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：湯亞平

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證券時(shí)報(bào)記者 湯亞平

“十二五”開局之年召開的全國(guó)“兩會(huì)”即將落下帷幕，肩負(fù)著重要?dú)v史使命的代表委員即將回到各自崗位，掀起一輪貫徹落實(shí)“兩會(huì)”精神的熱潮。因此，“兩會(huì)”雖是短暫的，但它對(duì)股市的影響卻是長(zhǎng)遠(yuǎn)的。這里，我們梳理了與資本市場(chǎng)相關(guān)的“兩會(huì)”重要信息并逐一進(jìn)行點(diǎn)評(píng)，希望能幫助普通投資者從中發(fā)現(xiàn)“兩會(huì)”揭示的股市新指向。

今年宏觀調(diào)控難點(diǎn)顯現(xiàn)

3月7日溫家寶連續(xù)第9年參加政協(xié)經(jīng)濟(jì)和農(nóng)業(yè)界的聯(lián)席討論。溫家寶在總結(jié)發(fā)言中表示，宏觀調(diào)控要避免“滯脹”?！皽洝本褪峭ㄘ浥蛎洓]有管住，同時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度下來(lái)了，這是最壞的結(jié)果。我們一定要努力避免，要使經(jīng)濟(jì)保持合理的速度，使結(jié)構(gòu)得到調(diào)整，同時(shí)還能使就業(yè)、工人工資都得到改善，我們需要在這些復(fù)雜的關(guān)系當(dāng)中走出一條光明的路，這就是我們今年宏觀調(diào)控的難點(diǎn)。

點(diǎn)評(píng)：溫總理首提避免“滯脹”透露的一個(gè)信號(hào)是，宏觀調(diào)控仍要堅(jiān)持在治通脹與保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)與保就業(yè)中尋求平衡，才能避免出現(xiàn)“最壞的結(jié)果”。官方公布數(shù)據(jù)顯示，2月份居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲4.9%，與1月漲幅持平。而2月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.2%，較1月份環(huán)比回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第四個(gè)月出現(xiàn)回落。發(fā)現(xiàn)壞的苗頭，往往出現(xiàn)新的政策指向。如果通脹高居不下而經(jīng)濟(jì)增速下來(lái)了，那么“兩保”的重要性就凸顯出來(lái)。這樣，經(jīng)濟(jì)與股市很可能在這些復(fù)雜的關(guān)系當(dāng)中共同走出一條光明的路。

積極財(cái)政政策繼續(xù)發(fā)力

財(cái)政部部長(zhǎng)謝旭人3月7日在“財(cái)政政策和有關(guān)問題”新聞發(fā)布會(huì)上表示，今年財(cái)政預(yù)算赤字為9000億元，比去年減少1500億元。據(jù)介紹，雖然財(cái)政赤字有所減少，但積極財(cái)政政策力度仍在加大。預(yù)算草案顯示，今年財(cái)政預(yù)算支出總量歷史性突破10萬(wàn)億元大關(guān)，達(dá)到100220億元，這比去年實(shí)際執(zhí)行數(shù)增加10644億元。

點(diǎn)評(píng)：今年全國(guó)擬安排財(cái)政赤字9000億，占GDP比重降至2%左右，而年度財(cái)政支出首次超過10萬(wàn)億元規(guī)模。這表明2011年積極財(cái)政繼續(xù)發(fā)力，又風(fēng)險(xiǎn)可控。中央財(cái)政赤字率遠(yuǎn)低于國(guó)際警戒線3%。未來(lái)我國(guó)實(shí)施積極財(cái)政政策的空間仍很大。

繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策

3月11日，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱表示，今年央行會(huì)繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，人民銀行會(huì)綜合運(yùn)用各種工具把流動(dòng)性調(diào)節(jié)到比較合適的水平，未來(lái)“雙率”( 存款準(zhǔn)備金率、利率)都存在調(diào)整的可能。雖然當(dāng)前存款準(zhǔn)備金率已處于歷史高位，但全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員、前央行副行長(zhǎng)吳曉靈3月7日表示，未來(lái)央行還有上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的空間。央行副行長(zhǎng)杜金富表示，3月份是否加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，要根據(jù)物價(jià)、消費(fèi)、國(guó)際收支平衡等多方面因素綜合考量。

點(diǎn)評(píng)：今年央票持續(xù)地量發(fā)行，3個(gè)月期央票利率意外走高；1月新增外匯占款破5000億，逼近去年10月創(chuàng)下的高點(diǎn)； 2月份CPI同比增長(zhǎng)4.9%，與1月持平，說(shuō)明目前我國(guó)仍處在高通脹壓力時(shí)期。此外，泰國(guó)央行3月9日宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，為阻擊通脹，亞洲國(guó)家或被迫采取更加激烈的加息政策。在多種因素的促使下，綜合央行高層的講話，我們認(rèn)為，中國(guó)央行近期上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或加息的可能性大增。