2012年04月22日 16:37
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高送轉(zhuǎn)題材低調(diào)演繹 填權(quán)行情能否再續(xù)“傳奇”

每日經(jīng)濟(jì)新聞

2011年，高送轉(zhuǎn)題材意外遭遇了滑鐵盧，但對(duì)于一些個(gè)股來(lái)說(shuō)，誘人的送轉(zhuǎn)方案仍是股價(jià)上行的巨大動(dòng)力。這些個(gè)股抓住了填權(quán)階段的機(jī)會(huì)，成為了2011年高送轉(zhuǎn)行情當(dāng)中的“星星之火”。今年這樣的情形又會(huì)否重現(xiàn)？

曾經(jīng)，高送轉(zhuǎn)是一個(gè)足以令資金瘋狂的話題，“10轉(zhuǎn)10”的出現(xiàn)往往是股價(jià)大漲的開(kāi)始，山東黃金 、中兵光電等一只只牛股的橫空出世，讓高送轉(zhuǎn)被貼上了“A股永恒炒作題材”的標(biāo)簽。然而，當(dāng)高送轉(zhuǎn)的稀缺性逐漸消失之時(shí)，這一題材在2011年走進(jìn)了10年的最低谷。

進(jìn)入2012年4月，上市公司年報(bào)高潮正式到來(lái)，高送轉(zhuǎn)預(yù)案比比皆是，但是在走勢(shì)上能讓人留下深刻記憶的公司屈指可數(shù)。當(dāng)然，這并不代表高送轉(zhuǎn)“傳奇”的就此終結(jié)，陸續(xù)實(shí)施的分配方案和蠢蠢欲動(dòng)的資金，讓各方對(duì)填權(quán)行情的到來(lái)更加期待。

高送轉(zhuǎn)題材光環(huán)漸褪

對(duì)于追逐高送轉(zhuǎn)概念的資金來(lái)說(shuō)，2011年無(wú)疑是一段不愿回憶的歷史。在這一年，A股市場(chǎng)上市公司的慷慨程度空前，提出高送轉(zhuǎn)分配方案之多，送轉(zhuǎn)股份比例之高，足以令大批闖蕩股市多年的老股民瞠目結(jié)舌。曾經(jīng)難得一見(jiàn)的高送轉(zhuǎn)方案，在一夜之間成了隨處可見(jiàn)的“大路貨”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，在2010年年報(bào)中提出轉(zhuǎn)股、送股方案的上市公司超過(guò)了500家，其中能被稱(chēng)為高送轉(zhuǎn)的(每10股送轉(zhuǎn)股在8股以上)的就有接近230家，而10轉(zhuǎn)(送)15股以上的有同仁堂 、迪康藥業(yè)及中瑞思創(chuàng)等10家公司，梅花集團(tuán)更是以每10股轉(zhuǎn)增16.86股派5元的分配方案，成為2010年報(bào)的送轉(zhuǎn)之王。而在2011年半年報(bào)中，又有超過(guò)40家上市公司提出了高送轉(zhuǎn)方案。

在過(guò)去的幾年中，高送轉(zhuǎn)概念孵化出了一只只大牛股，是歷年年報(bào)或者中報(bào)行情中的絕對(duì)主角。但是，當(dāng)大批投資者按照曾經(jīng)的炒作方式在去年重金布局高送轉(zhuǎn)板塊之時(shí)，卻意外地遭遇了滑鐵盧。科倫藥業(yè) (10轉(zhuǎn)10派5)、機(jī)器人 (10送5轉(zhuǎn)7派1元)等一大批個(gè)股公布的高送轉(zhuǎn)方案，并沒(méi)有成為大漲的導(dǎo)火索，反倒成為了股價(jià)毒藥。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，去年披露高送轉(zhuǎn)方案當(dāng)日遭遇“見(jiàn)光死”的公司并不在少數(shù)，超日太陽(yáng) 、三安光電 、碧水源 、合康變頻等一大批公司均有類(lèi)似的遭遇。

除了2010年年報(bào)高送轉(zhuǎn)概念遭遇滑鐵盧之外，去年中報(bào)高比例分配的上市公司也頻頻遭遇資金的冷眼，比如以10轉(zhuǎn)15榮登中報(bào)送轉(zhuǎn)榜單首位的龐大集團(tuán)為例。去年8月29日，在公司提出驚人的分配方案當(dāng)日，股價(jià)就大跌8.84%，從此股價(jià)一蹶不振，股價(jià)區(qū)間跌幅一度接近六成。

華泰證券公布的數(shù)據(jù)顯示，自2001年以來(lái)，A股年報(bào)高送轉(zhuǎn)個(gè)股在每年一季度均獲得較高的超額收益，平均值達(dá)15.30%，其中僅2002年、2004年和2005年低于10%，2006年一季度高送轉(zhuǎn)個(gè)股平均超額收益達(dá)57.85%。但是，高送轉(zhuǎn)概念股的“優(yōu)良傳統(tǒng)”在去年被無(wú)情打破。數(shù)據(jù)顯示，2010年年報(bào)公布后一季度的超額收益為-6.91%，多年以來(lái)一直是賺錢(qián)法寶的高送轉(zhuǎn)概念，卻突然之間成為虧錢(qián)陷阱。

填權(quán)行情成亮點(diǎn)

2011年，高送轉(zhuǎn)題材遭遇滑鐵盧是不爭(zhēng)的事實(shí)，但是對(duì)于一些個(gè)股來(lái)說(shuō)，誘人的送轉(zhuǎn)方案依舊是股價(jià)上行的巨大動(dòng)力，只是在炒作階段上與過(guò)去有著巨大的不同而已。

要知道，高送轉(zhuǎn)題材的炒作一般分為四個(gè)階段，一是方案公布前的朦朧期，二是方案公布后的利好兌現(xiàn)期，三是股權(quán)登記之前的搶權(quán)期，最后則是除權(quán)之后的填權(quán)期。對(duì)于絕大多數(shù)的投資者來(lái)說(shuō)，可能因?yàn)殡y以把握哪些個(gè)股會(huì)出現(xiàn)高送轉(zhuǎn)而錯(cuò)失朦朧期。從去年的走勢(shì)來(lái)看，高送轉(zhuǎn)方案的兌現(xiàn)往往成為股價(jià)見(jiàn)光死的“毒藥”，搶權(quán)期更是表現(xiàn)平平。

不過(guò)，一些個(gè)股依舊抓住了最后的填權(quán)階段的機(jī)會(huì)，成為了2011年高送轉(zhuǎn)行情當(dāng)中的“星星之火”，曾一度掙扎于暫停上市邊緣的迪康藥業(yè)，就成為了其中一顆最為耀眼的明星。

2011年3月3日，迪康藥業(yè)出人意料地公布了每10股轉(zhuǎn)增15股的分配方案，立刻成為股價(jià)暴漲的“導(dǎo)火索”，方案披露后8個(gè)交易日區(qū)間漲幅超過(guò)了45%，隨后其股價(jià)也正如大家預(yù)期的一般開(kāi)始震蕩下跌。

然而令人沒(méi)有想到的是，平靜的股價(jià)之下隱藏的是資金的蠢蠢欲動(dòng)。在迪康藥業(yè)2011年4月8日實(shí)施了10轉(zhuǎn)15的高送轉(zhuǎn)方案當(dāng)天，蓄勢(shì)已久的資金便將公司推向了漲停板，而這只是瘋狂的開(kāi)始。在隨后的8個(gè)交易日中，迪康藥業(yè)連拉大陽(yáng)，先后四次觸及漲停板，總的來(lái)看，自除權(quán)算起共計(jì)9個(gè)交易日，迪康藥業(yè)累計(jì)漲幅高達(dá)76%，將填權(quán)行情的瘋狂演繹得淋漓盡致。

當(dāng)然，在去年強(qiáng)勢(shì)上演填權(quán)行情的個(gè)股遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止迪康藥業(yè)一只，正是在它的刺激下，一大批高送轉(zhuǎn)個(gè)股走出了填權(quán)行情，10轉(zhuǎn)10的冠福家用 ，在5月31日除權(quán)后的一個(gè)多月時(shí)間中穩(wěn)步上漲，區(qū)間漲幅超過(guò)90%，距離成功填權(quán)僅一線之隔；同樣也是10轉(zhuǎn)10的天業(yè)股份 ，在5月25日除權(quán)后曾經(jīng)歷了小幅下挫后股價(jià)掉頭向上，在整整兩個(gè)月的填權(quán)之路上，其股價(jià)最大區(qū)間漲幅也接近9成。除此之外，塔牌集團(tuán) 、康得新 、恒泰艾普 、大禹節(jié)水 、南風(fēng)股份也都有著令人眼前一亮的表現(xiàn)。實(shí)際上，從《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，即使在行情格外慘淡的2011年，也有不少高送轉(zhuǎn)公司表現(xiàn)出來(lái)填權(quán)的傾向，只是走勢(shì)有強(qiáng)有弱而已。

按照規(guī)定，上市公司必須在2月至4月之間披露年報(bào)，分配方案自然也會(huì)在這個(gè)時(shí)間段披露，在經(jīng)過(guò)股東大會(huì)審議之后，5、6和7月份就迎來(lái)了除權(quán)高峰期。巨靈財(cái)經(jīng)終端顯示，2010年度有接近230家上市公司提出了10轉(zhuǎn)(送)8以上(含8)的高送轉(zhuǎn)方案，而在5月、6月、7月和8月單月，分別約有30家、160家、150家和80家出現(xiàn)了不同幅度的上漲。而在這四個(gè)月間，上證指數(shù)除了在6月份有小幅上漲外，其余三個(gè)月均出現(xiàn)了下跌。也就是說(shuō)，在高送轉(zhuǎn)題材陷入低谷的2011年，在填權(quán)期到來(lái)時(shí)卻有著明顯強(qiáng)于大盤(pán)的表現(xiàn)，并且在6、7月份達(dá)到一個(gè)高峰。