2012年04月22日 16:37
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洋河股份：年報(bào)凈利增長(zhǎng)82% 躋身百億白酒俱樂(lè)部

證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

旗下產(chǎn)品的銷售繼續(xù)保持強(qiáng)勁增勢(shì)，成功將兩市第二高價(jià)股洋河股份(002304)推入白酒銷售百億俱樂(lè)部。至此，A股三家白酒龍頭的年報(bào)已悉數(shù)披露完畢，從吸金能力來(lái)看，“茅五洋”的市場(chǎng)格局暫時(shí)未被打破。

洋河股份今日披露年報(bào)顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入127.41億元，同比增長(zhǎng)67.22%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)40.21億元，同比增長(zhǎng)82.39%，每股收益4.47元。該公司同時(shí)還披露了2012年一季報(bào)，今年1月~3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59.62億元，同比增長(zhǎng)64.06%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22.12億元，同比增長(zhǎng)88.82%，繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。

盡管連續(xù)七年保持50%以上的銷售增長(zhǎng)，不過(guò)在產(chǎn)品毛利率方面，洋河股份與行業(yè)前兩名的企業(yè)仍有差距。年報(bào)顯示，洋河股份主營(yíng)洋河、雙溝系列白酒的生產(chǎn)和銷售，2011年白酒業(yè)務(wù)收入毛利率為58.72%。其中，中高檔白酒毛利率為65.22%，普通白酒毛利率僅為2.75%。而貴州茅臺(tái)(600519)酒類產(chǎn)品毛利率高達(dá)91.57%，五糧液(000858)酒類產(chǎn)品毛利率則達(dá)到71.45%，均領(lǐng)先于洋河股份。

在市場(chǎng)拓展方面，洋河股份去年有22個(gè)省級(jí)市場(chǎng)全年銷售超億元，所有地級(jí)市場(chǎng)銷售全部突破億元，億元縣級(jí)市場(chǎng)從2010年的4個(gè)增加到33個(gè)。河南省成為首個(gè)銷售突破10億元的省外市場(chǎng)。

利潤(rùn)分配方面，洋河股份擬以去年末總股本9億股為基數(shù)，以資本公積每10股轉(zhuǎn)增2股，同時(shí)每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利15元(含稅)。這是洋河股份自去年10轉(zhuǎn)10后，再度進(jìn)行的股本擴(kuò)張。

金百臨投資：高送轉(zhuǎn)成股東減持避稅新花樣

金百臨投資 秦洪

本周，大宗交易再度出現(xiàn)了井噴的態(tài)勢(shì)，一方面是兩市的大宗交易數(shù)量出現(xiàn)井噴，另一方面是深交所的大宗交易平臺(tái)持續(xù)放量。值得注意的是，一些單個(gè)上市公司的大宗交易數(shù)量明顯增多，比如川潤(rùn)股份在本周三的大宗交易中，出現(xiàn)了兩筆交易，成交金額分別為7140萬(wàn)元、3060萬(wàn)元，合計(jì)達(dá)到10200萬(wàn)元。該股當(dāng)日的大宗交易價(jià)格為10.2元，較其二級(jí)市場(chǎng)11.63元的收盤價(jià)折價(jià)達(dá)12.29%，這一方面說(shuō)明了賣出方堅(jiān)定的減持態(tài)度，另一方面也說(shuō)明了買入方席位的資金對(duì)公司的股價(jià)前景并不是很樂(lè)觀，需要更高的折價(jià)率以保證更高的安全邊際。

從相關(guān)信息得知，川潤(rùn)股份的上述兩筆大宗交易可能是實(shí)際控制人的賣出所致，一是因?yàn)橘u出方席位為中投證券自貢解放路營(yíng)業(yè)部，而這恰恰是公司的注冊(cè)地；二是因?yàn)楣緦?shí)際控制人曾稱為理財(cái)考慮，減持公司股份數(shù)量將達(dá)到公司總股本的5%，不超過(guò)公司總股本的15%。如此推測(cè)，川潤(rùn)股份的此次減持基本上可認(rèn)定系公司實(shí)際控制人所為。

而上述的信息也進(jìn)一步揭開(kāi)了市場(chǎng)對(duì)近年來(lái)的小盤股流行高送轉(zhuǎn)意圖的猜測(cè)。因?yàn)橛嘘P(guān)個(gè)人所持限售股征稅范圍的規(guī)定為，2006年股權(quán)分置改革新老劃斷后，首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期間由上述股份孳生的送轉(zhuǎn)股。“納稅人同時(shí)持有限售股及該股流通股的，其股票轉(zhuǎn)讓所得，按照限售股優(yōu)先原則，即轉(zhuǎn)讓股票視同為先轉(zhuǎn)讓限售股，按規(guī)定計(jì)算繳納個(gè)人所得稅?！?/p>

也就是說(shuō)，首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期間由上述股份孳生的送、轉(zhuǎn)股，都視為應(yīng)征收個(gè)人所得稅的限售股。但解禁日之后進(jìn)行的送、轉(zhuǎn)股則不算作限售股，不予征稅。由此可見(jiàn)，小盤股推出這種看似利好的分紅方案背后，其實(shí)另有玄機(jī)——即通過(guò)人為調(diào)整送、轉(zhuǎn)股日期進(jìn)行“高轉(zhuǎn)送”，以達(dá)到規(guī)避個(gè)人所得稅的目的。

既如此，建議投資者對(duì)小盤股的高送轉(zhuǎn)要深度剖析，此類公司的大小非限售股在解禁后的避稅動(dòng)向，應(yīng)引起市場(chǎng)參與各方足夠的關(guān)注。

重點(diǎn)個(gè)股點(diǎn)評(píng)

金隅股份(601992)：公司目前擁有兩個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)：一是水泥，二是房地產(chǎn)，且房地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要是以保障房為主。因此，公司的業(yè)績(jī)受房地產(chǎn)調(diào)控影響不大。與此同時(shí)，由于我國(guó)對(duì)水泥行業(yè)實(shí)行準(zhǔn)入政策，使得水泥產(chǎn)業(yè)供給能力減緩。但隨著基建規(guī)模的鋪開(kāi)，水泥需求將提升，所以水泥價(jià)格短線仍將強(qiáng)勢(shì)，從而驅(qū)動(dòng)著公司盈利能力的回升。公司股價(jià)在消化完大宗交易的拋盤后，仍有進(jìn)一步震蕩回升的動(dòng)能。

廣發(fā)證券(000776)：從券商的經(jīng)營(yíng)思路來(lái)看，公司是券商的先行者。無(wú)論是金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，還是風(fēng)險(xiǎn)控制方面，均有獨(dú)到之處。而公司的盈利能力也一直雄居券商榜首。因此，在未來(lái)的金融創(chuàng)新過(guò)程中，公司有望暢享券商產(chǎn)業(yè)金融創(chuàng)新之政策紅利。與此同時(shí)，公司目前擁有高含權(quán)，且符合當(dāng)前市場(chǎng)金融創(chuàng)新之主線，預(yù)計(jì)短線股價(jià)仍有進(jìn)一步活躍的趨勢(shì)，建議投資者跟蹤。

貝因美(002570)：隨著消費(fèi)者對(duì)奶粉食品質(zhì)量安全意識(shí)的提升，作為上市公司的貝因美品牌有望漸漸深入人心。與此同時(shí)，目前奶粉行業(yè)的市場(chǎng)集中度漸趨提升，意味著奶粉產(chǎn)業(yè)龍頭的定價(jià)權(quán)明顯增強(qiáng)，這在推動(dòng)奶粉價(jià)格持續(xù)回升的同時(shí)，也將有利于提升公司的盈利能力。另外，近年來(lái)隨著新一輪嬰兒潮的來(lái)臨，奶粉的市場(chǎng)需求迅速回升，可見(jiàn)公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)背景樂(lè)觀，成長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁。近期該股股價(jià)漸趨強(qiáng)勢(shì)，可跟蹤。