2012年01月09日 13:33
來源：財經(jīng)國家周刊 作者：湯雅婷 郝英

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集中持股模式風(fēng)險

“公司一貫將風(fēng)險控制放在首位, 堅持‘制度為本、技術(shù)保證、全程監(jiān)控、全員參與’的風(fēng)險管理理念，并通過崗位自控、部門互控、監(jiān)察檢查、公司層面制度建設(shè)等4道嚴(yán)密防線，構(gòu)建了較為完善的內(nèi)部風(fēng)險控制體系?！边@是大成基金對其風(fēng)險管控的介紹。

盡管從基金公司投資流程和上市公司基本面看，將重慶啤酒納入基金公司股票池并沒有太多問題，但在市場流動性并不支撐股票市場走強的背景下，如果持股相對較少，即便基金免不了損失一些，還是能夠在已賺錢的前提下走人，高度集中的持股策略顯然忽視了投資重慶啤酒這樣高估值品種所面臨的各種不確定因素。

“投資悲劇的發(fā)生還在于基金公司謀求通過押寶式的集中持股方式來獲取收益，在競爭壓力下，基金公司的非常規(guī)投資模式屢屢出現(xiàn)?！币晃换鸾?jīng)理對記者說：“重慶啤酒事件將基金集中持股的風(fēng)險進(jìn)行了前所未有的暴露。”

而這種基金公司慣用的抱團取暖的投資方式常常會“一損俱損”

中恒集團(600251.SH)和原總經(jīng)銷商山東步長醫(yī)藥公司的“勞燕分飛”，使此前雙方約定2011年完成23億元的巨額銷售合同成為泡影。2011年二季報顯示，共有53只基金持有中恒集團，總計2.21億股。其中，廣發(fā)基金和華商基金是持有中恒集團最多的基金公司，分別持有8839萬股和8238萬股，停牌前后，連續(xù)兩個跌停，2家基金浮虧分別達(dá)3.41億元和3.18億元。

在2011年年初的雙匯瘦肉精事件中，興業(yè)全球基金公司旗下多只基金由于重倉雙匯發(fā)展，遭遇40億巨量贖回。

上海證券基金評價研究中心總經(jīng)理王毅對記者表示，基金投資和其他的組合投資總是要掌握分散原理，不管股票看上去有多好，都應(yīng)當(dāng)有風(fēng)險和比重上的控制，這是投資的一個基本原則：“投資總是有不確定性，即使所掌握的信息完全真實，即使公司本身從各個角度分析都相當(dāng)具有潛力，也會有一些意想不到的事情要發(fā)生?！彼f。

例證不勝枚舉。2011年年末，*ST昌九(600228.SH)不僅摘帽未果，其與贛州稀土重組一事亦前景渺茫，12月以來該股跌幅已經(jīng)超過50%；科力遠(yuǎn)(600478.SH)宣布重組失敗后，股價亦遭遇了“腰斬”。類似的還有西藏發(fā)展(000752.SZ)，重組失敗使該股自最高價已下跌逾65%。因此，重慶啤酒的連日跌停，更是引發(fā)了投資者對概念投資的擔(dān)憂，導(dǎo)致其他概念股大幅下挫，數(shù)據(jù)顯示，目前部分資金已開始從概念股集中撤離。

“2011年‘黑天鵝’事件頻出，經(jīng)驗和教訓(xùn)都很多?！币晃换鸸救耸繉τ浾哒f：“我相信經(jīng)過了這一年的歷練，更多的基金經(jīng)理和基金公司會從浮躁走向成熟?！?