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東北證券：煤炭板塊2011年投資策略(薦股)
2011年投資煤炭行業(yè),需要關注兩個最基本問題:第一,煤炭供給總量控制,是當前整個行業(yè)最重要的核心問題,控制供給總量的關鍵在于控制重點產煤省份的煤炭產量。山西省整合礦是否會釋放產量、蒙陜甘寧地區(qū)的煤炭供給量能否得到控制等問題都值得關注。
我們認為明年全國煤炭供給總量仍將受到政府的結構性調控,鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦產量將進一步被壓縮。
第二,煤炭行業(yè)金融屬性增強。我們細致梳理了海外煤炭期貨的運行情況,發(fā)現(xiàn)成熟市場中煤炭股走勢已與煤炭價格之間形成密切聯(lián)系,這主要得益于煤炭期貨等衍生品的快速發(fā)展。反觀我國,煤炭作為國內消費比例最大的一次能源,其資源屬性并未得到市場的有效認識,上市公司的股價并未與煤炭價格這個影響業(yè)績的最重要因素形成聯(lián)系?！笆濉逼陂g,我國煤炭行業(yè)的金融屬性也將顯著加強,這將給全行業(yè)的估值方式帶來重大變革。
2011是我國煤炭衍生品元年。環(huán)渤海動力煤指數(shù)的發(fā)布,對未來制定標準化的煤炭期貨合約奠定了基礎;焦炭期貨推出后,其交割方式、現(xiàn)貨存儲方式等又可為煤炭期貨借鑒。2011年中期,煤炭期貨的前期障礙已經基本掃除,整個十二五期間,將是煤炭衍生品發(fā)展繁榮期。本文著力探究和解答三個問題:為何要發(fā)展煤炭期貨?如何開展煤炭期貨?何時開展煤炭期貨?我國是世界第一大煤炭生產、消費國,每年煤炭消費量是全球煤炭貿易量的3.8倍左右;每年的進出口量占全球貿易量近17%,巨大的市場規(guī)模和龐大的潛在交易群體是其他各國無法比擬的。煤炭期貨的推出,有利于謀求全球煤炭定價權。
重要數(shù)據預測:預計2011-2013年全國煤炭需求總量分別為34.69億噸、36.69億噸和38.81億噸。按照歷史規(guī)律來推演,2011年山西優(yōu)混的年度均價為798元/噸,均價重心提升7%,全年價格波動區(qū)間在740元―850元。從模型的擬合結果來看,第二、四季度是煤炭價格上漲的重要時點。
2011年,甚至整個“十二五”期間內,煤炭板塊都面臨兩方面投資機會:1、煤炭金融衍生品推出后,整個煤炭板塊的估值重鑄;2、大規(guī)模的資源整合促成上市公司橫向一體化擴張。煤炭板塊2010-2012年PE分別為20.6X、16.9X和14.3X,處于歷史估值水平的中位之下,在煤炭金融衍生品推出這一預期下,整個煤炭行業(yè)都將受益,我們給予煤炭板塊“優(yōu)于大勢”評級;具體到投資標的,我們重點推薦2011年產能擴張較為明確的公司,如山煤國際、蘭花科創(chuàng)、平莊能源、神火股份和兗州煤業(yè)。(東北證券研究所)
安信證券：2011年煤炭板塊投資策略(薦股)
2010 年煤炭上市公司的股價走勢，出現(xiàn)了和煤炭價格相反的背離：煤炭價格上漲，股價走勢落后大市。主要的原因在于：資產價格尤其是房地產價格上升帶來的調控壓力以及農產品價格上漲帶來的通脹預期，使得煤炭上市公司股價缺乏連續(xù)上漲的動力。 我們預計，2011 年煤炭供需基本均衡，供給方面：國內的供給增量主要集中在三西地區(qū)，陜西、山西、內蒙的煤炭產量將會平穩(wěn)釋放，進口煤炭的數(shù)量將會和2010 年持平，預計2011 年煤炭有效供給的數(shù)量將會達到37.3億噸，增速7.9%。需求方面，由于基礎建設投資和房地產投資不具有加速擴張的特征，將會平穩(wěn)增長，預計2011年煤炭行業(yè)的需求增量為2.53 億噸，供需基本平衡?！?/p>
一般而言，美元弱勢、流動性相對寬松、煤炭下游需求擴張，將會有利于煤炭上市公司股價走強，我們看好一季度煤炭上市公司股價的走勢，主要看好的估值較低的公司，推薦：西山煤電、平煤股份、冀中能源、潞安環(huán)能。(安信證券研究中心)
國都證券：看好11年煤炭板塊的投資機會(薦股)
看好11年煤炭行業(yè)的投資機會。十二五期間煤炭行業(yè)將進入寡頭壟斷的時期，未來的煤炭供求格局將較之前的預期更為樂觀。在煤價保持穩(wěn)定的前提下，企業(yè)的銷量增長將是我們選股的首要條件：第一推薦高成長的公司如西山煤電、國投新集、山煤國際、蘭花科創(chuàng)；第二推薦受益于蒙陜甘寧大開發(fā)的中國神華、中煤能源、遠興能源等；第三推薦重組較為確定的安源股份等公司。(國都證券研究所)
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