2013年03月28日 13:58
來源：第一財經(jīng)日報 作者：張國棟

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在2011年獲得巨額虧損后，國內(nèi)航運巨頭中國遠洋(601919.SH)不僅沒能擺脫巨虧的命運，還將因為連續(xù)虧損兩年，戴上“*ST”的帽子。

中國遠洋今天發(fā)布2012年年報，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損95.59億元。

2011年，中國遠洋已經(jīng)因為虧損104億元，成為當時的A股虧損王，2012年雖然虧損有所減少，但很可能仍難擺脫“A股虧損王”的稱號，而根據(jù)上海證券交易所上市規(guī)則，公司的A 股股票還將于年報披露后被實行退市風險警示(即“*ST”)。

巨虧主因：干散貨虧損加大

根據(jù)中國遠洋的年報，2012年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入720.57億元，較上年同期增長4.6%，盡管公司采取了一系列增收節(jié)支的舉措，但由于市場供需失衡，運價水平偏低，成本高企，船隊結構不均衡等因素影響，2012年度公司仍出現(xiàn)了較大虧損。

值得注意的是，2012年前三季度，中國遠洋的虧損額為64億元，這也意味著，2012年四季度，公司再度虧損超過30億元。

干散貨航運業(yè)務的虧損加大，是影響中國遠洋業(yè)績的主要原因。2012年，代表干散貨航運市場景氣度的波羅的海指數(shù)(BDI)全年平均值為920 點，較2011年平均值1549點下跌40.6%，為該指數(shù)設立以來最為低迷的時期。

在航運繁榮時期高額租下的租船運力，是導致公司干散貨業(yè)務虧損難以緩解的最主要的“燙手山芋”，盡管公司在年報中表示，已經(jīng)針對部分高租金運力采取了多種措施止血減虧，截至2012年12月31日，公司經(jīng)營的干散貨船舶運力同比減少10.1%，主要是租入運力的顯著下降，但從最終的經(jīng)營業(yè)績來看，仍是難解“燃眉之急”。

而公司的另一大業(yè)務板塊集裝箱航運，在整體市場及運價恢復、運量上升之下，虧損有所減少，物流業(yè)務、碼頭及集裝箱租賃業(yè)務更是獲得了盈利，但這些都沒能幫助中國遠洋扭轉頹勢。

今年再虧將退市

而對于已經(jīng)到來的2013年，中國遠洋的扭虧之路仍不平坦。

在此次年報中，中國遠洋就坦陳，2013年的國際航運市場仍有較大不確定性，運力需求與供給矛盾依然突出，油價等成本高位運行，運價恢復的壓力依然較大，企業(yè)盈利的難度有增無減。

國金證券的分析師瞿永忠也指出，2013年散貨供給的增速大幅放緩，但低迷的全球經(jīng)濟和中國鐵礦石溫和進口壓抑了市場需求，預計2013 年的供需差縮小至1%并不能刺激行業(yè)出現(xiàn)拐點，產(chǎn)能去化速度將較為漫長。而由于中國遠洋租賃運力平均成本較高，散貨業(yè)務扭虧還將滯后于行業(yè)。

而對于集裝箱航運，瞿永忠也認為2013年集運7.5%的供給增長仍快過6%的需求增長，特別是歐洲經(jīng)濟的復蘇仍相當艱難，預計全年運價反彈幅度有限，板塊大幅盈利難度較大。同時，公司的碼頭、集裝箱租賃以及物流板塊的毛利水平雖然較高，但上述板塊權重偏低，僅能一定程度抵消散貨的虧損，因此預計2013年公司業(yè)務整體虧損仍是大概率事件。

一旦今年中國遠洋再度虧損，將無法避免暫停上市的尷尬，因此，多位分析人士預計，公司不排除會通過資產(chǎn)處置等其他特殊方式實現(xiàn)盈利，以避免退市壓力。

值得注意的是，就在3月中旬，公司宣布擬向大股東中國遠洋運輸(集團)總公司出售其直接持有的中國遠洋物流有限公司100%股權的初步建議，稱董事會已批準啟動相關工作，有關這項初步建議的交易細節(jié)正在協(xié)商確定之中。

這也被業(yè)界認為是中國遠洋實施自救的第一步。因為在此之前，物流板塊一直是中國遠洋近2年來盈利能力最強的子板塊，如今要出售盈利資產(chǎn)，則是公司面對風險所采取的無奈之舉。(陳姍姍)

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