国产91精品久久久久久_欧美成人精品三级在线观看_高潮久久久久久久久av_人妻有码av中文字幕久久其 _久久久久久好爽爽久久_国产精品嫩草影院永久_亚洲.欧美.在线视频_蜜桃精品视频国产

2011年02月10日 11:11
來源：中國證券網(wǎng)

字號:T|T

0條評論 打印 轉(zhuǎn)發(fā)

平安證券：水產(chǎn)養(yǎng)殖板塊2011年投資策略(薦股)

1、 政策支持為水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)帶來重要契機(jī)

在國家“以養(yǎng)關(guān)漁”作為漁業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)極調(diào)整主方向的政策背景下，我們認(rèn)為，“十二五”期間行業(yè)収展的政策環(huán)境依然寬松；同時(shí)，在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程中，資源將進(jìn)一步向行業(yè)龍頭企業(yè)集中，該類企業(yè)將優(yōu)先受益。

2、 消費(fèi)結(jié)極升級催生水產(chǎn)品需求

水產(chǎn)品非生活必需品，消費(fèi)需求彈性較大?！笆濉逼陂g，在居民消費(fèi)率提高，消費(fèi)結(jié)極升級背景下，水產(chǎn)品消費(fèi)增長率將持續(xù)超過消費(fèi)總體增長率水平，保持增長勢頭。

3、 需求拉動，水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)盈利性和成長性凸顯

我們預(yù)計(jì)，未來3年水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)利潤年均復(fù)合增長率將達(dá)到15%，行業(yè)盈利性和成長性得以延續(xù)。

4、 基本面、估值雙支撐，行業(yè)投資價(jià)值凸顯

一方面需求增長，供給約束，水產(chǎn)養(yǎng)殖價(jià)量齊升，基本面持續(xù)向好，提升了行業(yè)的投資價(jià)值；另一方面，水域資源稀缺性和通脹預(yù)期提高行業(yè)的相對估值水平，2011年水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)依然是比較好的投資標(biāo)的。

5、 維持行業(yè)“推薦”評級

仍政策和行業(yè)企業(yè)經(jīng)營周期來看，我們認(rèn)為2011年有兩個(gè)重要的投資時(shí)點(diǎn)，一是5-6月份，行業(yè)進(jìn)入由消費(fèi)淡季向旺季的轉(zhuǎn)變期，板塊新一輪行情開始啟動；二是10-11月份，國家農(nóng)業(yè)一號文件即將出臺，同時(shí)海珍品消費(fèi)旺季來臨，在一定程度上刺激板塊投資熱情。(平安證券研究所)

海通證券：登海種業(yè)確定性高成長將提升估值水平

近日，公司發(fā)布業(yè)績修正公告。2010年度歸屬上市公司股東的凈利潤比2009年度增長100-130%，原先預(yù)測值為50-100%，修正后預(yù)測盈利18700萬元-21500萬元，每股收益1.06-1.22元。

我們預(yù)計(jì)公司2010-12年公司的每股收益為1.22、1.91和2.49元。當(dāng)前，我們重點(diǎn)關(guān)注的農(nóng)業(yè)上市公司2011年的PE 達(dá)30x，而公司當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)的PE11為32x，相對行業(yè)幾乎沒有溢價(jià)，對于一個(gè)年增長50%，具有核心競爭力的公司而言，并不合理。美國農(nóng)業(yè)上市公司的平均PE為10-15x，而孟山都的PE11為25x，五年銷售收入增長率為8.8%。我們再次重申公司未來具有較為確定的高成長，仍維持對公司“買入”的投資評級，目標(biāo)價(jià)格80元。股價(jià)表現(xiàn)的催化劑：2011年一季度業(yè)績大幅增長。我們認(rèn)為一季度業(yè)績增幅在50%以上。夏播區(qū)玉米的播種時(shí)間為6月上中旬，當(dāng)前的干旱天氣尚不會對今年玉米播種產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但干旱題材仍可能成為所有農(nóng)業(yè)股的催化劑。(海通證券研究所)

申銀萬國：圣農(nóng)發(fā)展產(chǎn)銷規(guī)模持續(xù)增長

年報(bào)業(yè)績略高于預(yù)期。2010年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.7億元，歸屬母公司凈利潤2.78億元，分別同比增長43.9%、38.8%。全面攤薄EPS0.678元，略高于預(yù)期(0.66元)。分配方案：每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2.5元(含稅)，同時(shí)以資本公積向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。

產(chǎn)銷規(guī)模擴(kuò)張推動業(yè)績持續(xù)增長，四季度產(chǎn)品提價(jià)帶動毛利率繼續(xù)回升。①肉雞宰殺量持續(xù)增長。2010年公司完成肉雞宰殺量9037萬羽，同比增33.5%(其中四季度宰殺量在2900萬羽左右)。同時(shí)由于四季度雞苗價(jià)格大幅上漲，公司擇機(jī)銷售雞苗577萬羽。②四季度毛利率繼續(xù)回升，全年毛利率略降2個(gè)百分點(diǎn)。2010年公司雞肉平均售價(jià)為11071元/噸，同比增5.45%，同時(shí)主要原材料玉米采購均價(jià)較上年上漲16.3%，導(dǎo)致公司綜合毛利率同比下降2.18個(gè)百分點(diǎn)至18.3%。但由于下半年公司產(chǎn)品價(jià)格回升以及主要原材料價(jià)格趨穩(wěn)，下半年毛利率由上半年13.6%回升至三季度的21%以及四季度的24%。③一季度高景氣有望繼續(xù)量價(jià)齊升。四季度以來部分北方肉雞飼養(yǎng)企業(yè)受嚴(yán)寒天氣影響肉雞出欄規(guī)模下降，又恰逢春節(jié)前肉雞消費(fèi)旺季，因此雞肉供不應(yīng)求導(dǎo)致價(jià)格大幅上漲，北方某肉制品企業(yè)雞肉采購價(jià)格最高達(dá)到16000元/噸，較09年近翻番。目前公司雞肉銷售均價(jià)預(yù)計(jì)在12000元/噸以上，且有繼續(xù)上調(diào)趨勢。

繼續(xù)看好公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化及大客戶優(yōu)勢。12月初公司與美國萊吉士成立合資公司，成為中國區(qū)第三家直供麥當(dāng)勞供應(yīng)商，再一次顯示出產(chǎn)業(yè)鏈一體化模式在獲取優(yōu)質(zhì)客戶資源方面的優(yōu)勢。攜手大客戶一方面可穩(wěn)定銷售渠道，另一方面大客戶銷售占比的提升將有助于產(chǎn)品利潤率的穩(wěn)定。公司計(jì)劃未來三年將肉雞屠宰產(chǎn)能擴(kuò)張至2.52億羽，產(chǎn)能擴(kuò)張將直接體現(xiàn)為銷量增長。

維持“買入”評級。預(yù)計(jì)11-13年公司肉雞宰殺量1.35/1.80/2.4億羽，全面攤薄EPS1.09/1.48/1.67元?？紤]公司穩(wěn)定的銷售渠道及快速擴(kuò)張的潛力，并參考A股產(chǎn)業(yè)鏈一體化畜禽企業(yè)平均PE，我們認(rèn)為給予公司2011年40倍PE較為合理，目標(biāo)價(jià)43.6元，較目前股價(jià)有20%的漲幅，維持“買入”評級，近期農(nóng)業(yè)板塊處于調(diào)整階段，若公司股價(jià)回調(diào)建議長期投資者積極關(guān)注。(申銀萬國證券研究所)