2011年08月07日 01:18
來源：每日經濟新聞 作者：楊可瞻

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每經記者 楊可瞻2010年5月6日，北京的地鐵中，一個電話將筆者頓時驚醒：美國股市盤中暴跌千點！

一年之后歷史重演，本周四(2011年8月3日)，道瓊斯工業(yè)指數一夜雪崩超過500點，創(chuàng)金融危機以來最大跌幅，歐洲股市受累遭暴力拋售。中國A股，昨天上證指數盤中跌破前期低點2610點，創(chuàng)年內新低。

股市不是牌桌，但歐美卻聯手打出了“大兇牌”，這使得A股亦深受其害。還記得《每日經濟新聞》年初投資特刊的《2011全球經濟的三“國”謎局》嗎？這一周來，資本市場上的三“國”殺(美國、歐洲、中國)已慘烈上演。

從天堂到地獄，有時只需要眨一下眼。

慘烈的紅色

上周五，道瓊斯工業(yè)指數收報12681點，若再上漲1.4%即可創(chuàng)出年內新高。

當市場認為8月2日美國兩黨達成國債上限協(xié)議，將解除美股繼續(xù)上漲的最后一道屏障。蹊蹺的事情發(fā)生了。

本周一，道指低開近10點，全天跌幅0.09%，連續(xù)7個交易日走低。仔細觀察可發(fā)現，當晚10時，美國公布的7月ISM制造業(yè)采購經理人指數，不僅跌至兩年最低點50.9，其最近4個月的降幅更是創(chuàng)下2008年9~11月以來累計跌幅新高。

周二的情況更糟：美國6月個人消費支出下降0.2%，低于預期值0.2%。同期，6月核心個人消費支出物價指數上升0.1%，低于預期值0.2%。當天，道指收跌2.19%至11867點。美國股市實際上已悄然跌至6月時的最低水平。

真正的“海嘯”來自于周四的就業(yè)數據。美國勞工部報告顯示，經季調后，截至7月30日當周的首次申請失業(yè)金人數僅減少1000人，至40萬人。此前一周這一數據為減少2.1萬人。同時，截至7月30日當周首次申請失業(yè)金人數的四周移動平均值為40.78萬人。經濟學家認為，只有在每周首次申請失業(yè)金人數降至40萬人以下，就業(yè)崗位才會超過裁減的就業(yè)崗位量。

就業(yè)數據的公布時間為當晚8時30分，正好提前于美股開盤約1個小時。9時30分，道指開盤。出人意料的是，其開盤僅下跌3點。這很難讓人想象：首次申請失業(yè)金指標如此差勁，特別是在周五公布7月非農報告前，難道美國股市已經利空出盡？

隨后出現的一幕讓眾人徹底驚呆了！

在開盤前2個小時內，道指以每5分鐘下跌近10點的速度，猶如一列脫軌的列車向下橫沖直撞，幾乎所有的成分股都遭遇殺跌，特別是前期遭遇信用危機的中國概念股。電腦屏幕上，盡是泛著慘烈的紅色?？纯催@串名單吧：谷歌暴跌3.9%、蘋果跌3.87%、雅虎、IBM分別跌7.8%和4.1%。銀行股方面，美國銀行跌7.4%、花旗與高盛分別暴挫6.6%和4.4%。連安全邊際最高的可口可樂都被大肆拋售。

中國概念股更是被當眾扯下了“遮羞布”。新浪跳水9%，網易和搜狐跌幅均在7%以上，優(yōu)酷、人人和暢游平均跌幅竟接近13%。據統(tǒng)計，i美股中概醫(yī)藥指數大跌5.7%，成分股全線收低；中概TMT指數大跌7.8%，成分股全線收低；中概太陽能指數狂瀉10.4%，成分股全線收低。

截至收盤，道瓊斯工業(yè)指數下跌4.31%至11383.91點；納斯達克綜合指數跌幅5.08%，報2556.39點；標普500指數跌幅4.78%至1200.10點。值得警惕的是，衡量市場恐慌情緒的指標VIX，周四狂拉35.41%至31.66點，創(chuàng)下52周新高。VIX曾經于2008年雷曼銀行破產后飆至80以上，反映恐慌拋盤已達到極限。

有人會將這次崩盤和2010年5月那次作對比。但毫無疑問，這次更加暴力和赤裸。最重要的是，盡管上次道指在尾盤被程序化交易擊碎，但隨著低位買盤不斷搶籌，收盤僅下跌3.2%。這一次，道指在尾盤幾乎沒有迎來任何買盤，反而在最后60分鐘內被狂甩120點。

“太慘烈了，25年來，我從來沒目睹過這一情況。”在紐交所工作的某資深交易員如是感嘆道。

衰退恐懼和不信任

衰退恐懼和不信任，是美國股市周四崩盤的兩個關鍵詞。

事實上，在過去的幾次美聯儲政策會議上，伯南克并沒有承認經濟有任何衰退風險。只是說經濟增長和就業(yè)情況令人失望，政策利率會在未來較長時間內保持不變。盡管如此，美國第二季度經濟增長，卻著實讓人脊背發(fā)涼。

美國商務部上周五公布，二季度GDP折合年率增長1.3%，低于此前預期1.8%；一季度GDP增幅大幅向下修正為0.4%，遠低于修正前的1.9%。記者發(fā)現，推動二季度經濟增長的主要因素是投資和出口。相比之下，二季度消費支出僅增加0.1%，創(chuàng)兩年來新低。

雪上加霜的是，摩根大通周四的一份報告，卻將美國三、四季度經濟增長預期大幅下調。其中將三季度GDP預期下調1%~1.5%，四季度下調0.5%~2%。如果摩根大通最終是對的，那么美國經濟雖然可能會避免衰退，但其復蘇基本上就是“原地踏步”。

這絕對不是伯南克想看到的。從第一輪量化寬松以來，美聯儲已經向市場注入了超過2萬億美元的“紙鈔”，以壓低長期利率并刺激經濟復蘇。結果又如何呢？記者查閱資料發(fā)現，從2009年第一季度開始，美國單季GDP曾在2009年四季度，即QE1開始不久后達到峰值，為5.7%。隨后便一路走低。據統(tǒng)計，2010年以來的6個季度，美國GDP平均增長2.3%。這意味著，盡管經歷了QE2多達6000億美元的強力注入，今年前兩個季度的經濟卻嚴重“拖了后腿”。

美國財政和貨幣刺激的“不作為”，逐漸滋生了“不信任”。美國政府究竟還能否將經濟帶出低速增長的泥潭？事實上，這并不意味著人們會怎樣去斥罵白宮無能，而是將能變現的資產全部換成了現金。對此，一向無比精明的大鱷索羅斯已經潛下了水面。

據外電報道，索羅斯基金旗下總資產255億美元的量子基金，已將75%的資產轉換為現金并等待更好機會。而據美國銀行一份最新調查顯示，包括對沖基金在內，約有18%的投資人均開始偏向持有現金，相比5月提高了6%，為一年來最高水平。為此，紐約梅隆銀行甚至不得已增收存款管理費，以面對急增的短期存款。

經濟學家謝國忠向 《每日經濟新聞》記者表示，經濟二次探底預期，是本周美國股市暴跌的罪魁禍首。事實上，受貿易萎縮等因素干擾，美國經濟不僅沒有實質復蘇，更是幾乎沒有好過。預計三季度美國GDP就有負增長風險，為此美聯儲肯定會推出QE3。目前美股情況，和2010年那次股市探底差不多。一方面，經濟探底壓縮企業(yè)盈利空間，導致股指不可能出現大行情；另一方面，美股在經歷恐慌性拋盤后，短期下行空間已有限。預計標普500下行空間不會超過10%。整個市場需要面臨一次重估。

過去10年內，美國股市一共遭遇了兩次大崩盤。分別是2000~2002年時的網絡危機，以及2007~2009年的次貸危機。相比之下，目前美國無論是財政或貨幣政策都已囊中羞澀。財政赤字方面，2000年時美國聯邦預算整體盈余，2007年時赤字僅2000億美元。目前赤字卻超過1萬億美元。基準利率方面，2000年時是6.5%。經歷格林斯潘瘋狂降息后，最終利率降至1%左右。2007年時，基準利率為5.25%。而目前呢？這數字為可憐的0~0.25%。