2011年07月11日 07:09
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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國泰君安：下半年水利水電加速 投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

今年下半年CPI下行，政策可能開始放松，與04、08年的經(jīng)濟(jì)政策形勢相似，當(dāng)時(shí)明確獲得政策支持的板塊有超額收益。5月以來，旱澇災(zāi)害頻發(fā)，我們研究歷史，災(zāi)害年后水利水電建設(shè)投入加大。因此我們看好將明確受益于“十二五”政策支持的水利水電行業(yè)。在中期策略會(huì)上我們邀請粵水電董秘與眾多投資者展開交流，效果良好。

6月22日中電聯(lián)副秘書長歐陽昌裕介紹，電力“十二五”發(fā)展規(guī)劃已上報(bào)，年內(nèi)將出臺(tái)，規(guī)劃將優(yōu)先發(fā)展水電。歐陽昌裕預(yù)計(jì)2015年常規(guī)水電裝機(jī)容量將達(dá)2.8億千瓦。較10年裝機(jī)容量2.1億增長33%；2011~2020年水電總投產(chǎn)規(guī)模在1億千瓦以上。張國寶稱，11年“計(jì)劃全年新開工水電項(xiàng)目規(guī)模達(dá)到2000萬千瓦以上”，而十一五期間全部開工量僅為2000多萬千瓦。

水利未來十年投資總額將達(dá)4萬億，即年均達(dá)4000億元。相比2010年的全國水利建設(shè)總投資2000億元將高出一倍?！笆濉逼陂g水利建設(shè)投資規(guī)模為2.1萬億，中央將投資1.1萬億。投入來源將會(huì)是公共財(cái)政，包括固定資產(chǎn)投資、水利財(cái)政專項(xiàng)投入、土地出讓收益、水利建設(shè)基金以及水資源費(fèi)；金融支持等。（點(diǎn)擊查看>；>；>；水利水電板塊領(lǐng)漲股一覽）

葛洲壩10年新簽水利水電合同258億元，其中國內(nèi)水利水電僅32億元，公司目前正與中國電力工程顧問集團(tuán)公司，以及國家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司部分公司組建新的綜合性電力建設(shè)集團(tuán)公司。粵水電10年水利水電收入20.36億元，部分在國外，11年已公告水利水電項(xiàng)目金額9.2億元。安徽水利去年水利水電工程收入13億元。相對于未來建設(shè)規(guī)劃，三大上市水利水電工程公司市場空間巨大。

5月份以來湖北、江西等長江地區(qū)遭遇嚴(yán)重旱澇災(zāi)害，災(zāi)情引導(dǎo)兩方面關(guān)注與反應(yīng)：1）政府將持續(xù)重視水利建設(shè)投資，促進(jìn)水利建設(shè)的落到實(shí)處，這對水利建設(shè)公司的未來業(yè)績有正面刺激。2）根據(jù)歷史研究，發(fā)現(xiàn)相關(guān)水利建設(shè)公司的股價(jià)會(huì)在短期內(nèi)有所反應(yīng)，如：10年6月洪災(zāi)，7月到12月底，葛洲壩上漲69%，安徽水利漲64%、粵水電漲59%、國統(tǒng)股份漲55%，后續(xù)政策刺激下又有新一波上漲。

水利水電發(fā)展政策不改，水利股受益趨勢明確。水利水電建設(shè)公司主要為葛洲壩、粵水電、安徽水利，水管類公司為國統(tǒng)股份、青龍管業(yè)。

葛洲壩地處湖北，具有區(qū)位優(yōu)勢，新簽合同額與業(yè)績逐步增長，有重組預(yù)期。預(yù)計(jì)11~12年EPS0.57、0.79，目前股價(jià)對應(yīng)11年P(guān)E僅21倍，增持?；浰姾桶不账謩e是西南地區(qū)和安徽地區(qū)水利水電建設(shè)勁旅，受益水利水電建設(shè)高峰到來，謹(jǐn)慎增持。另外管材類公司，國統(tǒng)股份和青龍管業(yè)，將受益水利建設(shè)帶來市場擴(kuò)大，謹(jǐn)慎增持。