2010年11月21日 15:55中國證券網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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通脹預期升溫 價格漲升助推三類個股

進入11月以來,市場熱點開始向資源股、農(nóng)業(yè)股和建材等類型轉(zhuǎn)移,由A股階段板塊漲幅可以清楚看到這個特點,其中,農(nóng)林牧漁行業(yè)11月以來漲幅達12.26%,處于漲幅榜前位。結(jié)合目前各個媒體多有報道的種種漲價信息,不難發(fā)現(xiàn)這些熱點主要與投資者日益增長的通脹預期關(guān)系密切。

商務部發(fā)表公告稱,在10月25日至31日一周內(nèi),全國36個大中城市重點監(jiān)測的食用農(nóng)產(chǎn)品市場價格比前一周小幅上漲,預計近期多數(shù)品種價格仍將繼續(xù)上漲。

國家發(fā)改委也傳出相似觀點,國家發(fā)改委主任張平在昨天上午舉行的“全國煤炭工作會議”上表示,估計今年的物價指數(shù)比3要稍微高一點。這是國家部委有關(guān)負責人第一次表態(tài)認為今年物價會超過3%。張平說,“今年有幾個方面我們感到矛盾比較突出,其中之一就是物價,年初國家制定的物價目標是3%,但現(xiàn)在看來,比我們想象的要嚴峻一些?！?/p>

從流動性看,美國放水超預期,也就是二次量化寬松的貨幣政策超預期。美聯(lián)儲公布的方案是在原有資產(chǎn)購買計劃基礎上將在2011年二季度(6月份)前進一步購買6000億美元的較長期國債(每月購買量約為750億美元),這個大幅超過市場預期的5000億美元,全球股市在流動性的推動下出現(xiàn)了一波漲勢。

市場分析人士認為,基本面短期不會給股市造成壓力,政策面因通脹的壓力,未來從緊的預期目前難以得到緩解,這種情形下,總體股市將維持震蕩,投資應圍繞抗通脹的資源類、農(nóng)產(chǎn)品及受益于經(jīng)濟回暖,需求增加價格上漲的水泥行業(yè)。

農(nóng)產(chǎn)品價格上漲不可避免

10月份,CBOT小麥、CBOT 大豆、CBOT玉米和CBOT糙米分別上漲7.11%、10.78%、17.07%和14.08%,大宗原糧連續(xù)2個月大漲;國內(nèi)期貨跟漲,連豆1號、大連玉米、鄭州早秈稻和鄭州硬麥上漲6.00%、7.10%、10.72%和2.93%。

棉花價格在三季度有明顯上漲,國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價、期貨價在9月份都有快速攀升,國際棉花期貨價也在穩(wěn)步上漲。國際棉花產(chǎn)需基本平衡,庫存維持在正常水平。我國9月份棉花進口量200,806噸,同比增加96.57%。根據(jù)有關(guān)專家預測,我國棉花產(chǎn)需缺口將加大,中棉協(xié)預測今年國內(nèi)產(chǎn)量低于650萬噸,供需缺口300萬噸,今后幾年棉花進口依存度將達到35%左右,國儲棉在拋儲60萬噸后儲備量低于正常水平,國內(nèi)棉花供給緊張形勢難以逆轉(zhuǎn),棉花價格將維持高位。

10月份,大豆、豆油等大宗商品期貨價格走高,食糖和棉花期貨價格創(chuàng)出歷史新高。不僅如此,農(nóng)產(chǎn)品價格上漲對下游的傳導作用日益顯現(xiàn),全國生豬價格躍升至13.4元/公斤,雞肉價格創(chuàng)出近2年來新高水平。

豬肉價格一改半年來的萎靡走勢,三季度明顯上漲重回豬糧比6:1的盈虧平衡線以上,由此帶來生豬、仔豬、牛羊肉、雞肉價格等一并走高,能繁母豬存欄量也在8 月份觸底反彈,預計肉價在2011年2月份前將維持高位運行。

據(jù)對全國80家水產(chǎn)品批發(fā)市場統(tǒng)計,2010年前三季度水產(chǎn)品批發(fā)市場綜合平均價格為16.46元/公斤,同比漲9.94%。其中海水產(chǎn)品29.51元/公斤,同比漲13.91%;淡水產(chǎn)品11.73元/公斤,同比漲4.91%。由于農(nóng)業(yè)食品消費升級,水產(chǎn)品所蘊含的營養(yǎng)將得到眾多消費者的青睞。

前期小宗農(nóng)產(chǎn)品綠豆、大蒜、生姜價格的大幅上漲傳導到棉花、白糖、玉米等大宗農(nóng)產(chǎn)品價格上漲;方正證券認為是多種因素綜合作用的結(jié)果,既有生產(chǎn)成本推動、需求增長拉動、品種結(jié)構(gòu)矛盾方面的原因,也有通脹預期、流動性過剩、國際市場傳導和資金炒作等方面的原因,預計10月份CPI會創(chuàng)新高。農(nóng)業(yè)部預計今年糧食有望再獲豐收,但從我國的耕地資源、糧食剛性需求、城鎮(zhèn)化、糧食最低收購價提高來看,農(nóng)產(chǎn)品價格上漲不可避免。

對于農(nóng)業(yè)股的上漲邏輯,浙商證券認為,“美元貶值—通脹預期—農(nóng)產(chǎn)品漲價—盈利增長”,“通脹預期”逐步落地,通脹成為現(xiàn)實,在上述邏輯下,農(nóng)業(yè)行業(yè)的業(yè)績存在向上修正可能,再加上通脹對整體行業(yè)估值的提升,未來仍看好農(nóng)業(yè)板塊的投資機會。

流動性推升資源價格漲升響起

近期,資源屬性品種成為了流動性追逐熱點。9月美聯(lián)儲貨幣政策會議決定維持現(xiàn)行利率區(qū)間,并重申在“較長時間內(nèi)”維持低利率,必要時將再度采取寬松措施以促進經(jīng)濟復蘇和物價穩(wěn)定。市場對預期中的新一輪寬松貨幣政策反應激烈。石油、基本金屬均有不俗表現(xiàn),黃金更是屢創(chuàng)新高,受此影響,在流動性和鐵礦石成本上升的雙重因素下,鋼材價格出現(xiàn)快速上漲行情,考慮到隨之而來的國內(nèi)加息因素對貿(mào)易商行為或許產(chǎn)生負面影響,德邦證券認為鋼價短期表現(xiàn)疲軟,但中期看仍將震蕩向上。近期“流動性預期”愈演愈烈,推動大宗商品及資源類股票的過程仍然延續(xù)。

10月份國內(nèi)鐵礦石價格升幅繼續(xù)跑贏鋼材價格,遷安66%干基含稅的價格整體上漲了5.83%,渤海證券認為,當前階段鐵礦石價格比鋼材價格強勢的主要邏輯是,因為全球經(jīng)濟不太樂觀,所以主要經(jīng)濟體超常規(guī)的貨幣寬松,貨幣寬松導致資源品價格上漲,而全球經(jīng)濟不樂觀表明下游行業(yè)對待中游產(chǎn)品價格上漲總是存在一份警惕心理,只有當刺激政策促使經(jīng)濟出現(xiàn)上升時,鋼礦價比才有可能上升。

從上周現(xiàn)貨市場交易數(shù)據(jù)來看,國內(nèi)外煤價仍延續(xù)上漲勢頭,其中,國內(nèi)坑口動力煤價小幅上漲5-10元/噸,港口煤價漲幅在40 元/噸左右,中間商囤煤積極,煤炭市場供需兩旺;國際主要煤價上漲突破100美元/噸;平安證券預計,“寒冬”預期擾動煤炭市場,煤價全面上漲。受“寒冬”傳聞影響,中間商積極囤煤,煤炭價格上漲預期較強,預計未來一短時間煤炭價格仍將保持小幅上升。

上周國際原油價格大幅上漲?；久娼谝仓鸩节吅?中國柴油供應緊張成為進一步推動上漲的因素。美國第二輪定量寬松政策預期形成以來,石油價格已經(jīng)上漲了超過15美元/桶,市場預計,未來這一政策將逐步顯現(xiàn)其作用,但短期內(nèi)上漲動能可能逐步減弱,上探到9 美元的可能性仍然存在。

石油價格上漲的相關(guān)影響,國信證券分析認為,包括最直接的資源類企業(yè):中石油、廣匯股份、中石化;海洋石油開采類企業(yè):中海油服、海油工程替代能源價格上漲受益企業(yè):天然氣類企業(yè);石油價格上漲過程中大多數(shù)的石化類企業(yè)都有存貨收益:S上石化、遼通化工。

上周,LME期銅、鋁、鉛、鋅、錫和鎳周漲幅分別為5.6%、4.6%、2.4%、4.3%、3.3%和6.4%。國內(nèi)金屬也大幅上漲,其中鋁價因國儲局拋售鋁錠拖累,漲幅僅為2.4%。同時,黃金價格繼續(xù)上漲,盤中突破歷史新高1398.70美元/盎司,而白銀近期表現(xiàn)更為強勢,周漲幅超過9%。

流動性和通脹預期將推升基本金屬走強,日信證券建議配置部分個股,并關(guān)注價格上漲趨勢形成與否。從較為長期的時間來看,美聯(lián)儲再度寬松意味著美聯(lián)儲“弱勢美元”政策的延續(xù),美元弱勢的狀況也將繼續(xù)維持,大宗商品價格的上升趨勢已經(jīng)形成。從全球動態(tài)投資來看,目前,全球投機資本仍然青睞亞洲和大洋洲的經(jīng)濟體,資本大規(guī)模流入不僅可能帶來本幣的升值,也將帶來當?shù)刭Y產(chǎn)價格的上升,甚至出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫。

水泥價格上漲業(yè)績增速轉(zhuǎn)正

水泥板塊量增下業(yè)績增速轉(zhuǎn)負為正。第三季度水泥板塊收入增長32%,歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長23.87%,增速轉(zhuǎn)負為正,大幅提升。毛利率降幅大于期間費用率的同比降幅,分別為1.63和1.57個百分點。固定資產(chǎn)增速為26.73%,較二季度增速加快,在建工程增長由正轉(zhuǎn)負,降幅為1.54%。

ROE和ROA同比一升一降,分別為9.07%和3.31%。

本周全國水泥均價374.83元/噸,比上周上漲2.33元/噸。上周全國水泥市場平均價格小幅上漲,幅度0.63%。主要體現(xiàn)在華東的上海、江西、福建等地區(qū)。華東地區(qū)上海、江西、福建價格繼續(xù)上漲,分別上漲20-50元/噸。上漲主要因素仍是需求旺季和限電。

另外,山東棗莊一帶價格上漲過高,一是由于當?shù)芈浜螽a(chǎn)能的關(guān)閉;二是由于臨省區(qū)江蘇、河南價格均上漲幅度較大,棗莊水泥一直有進入兩地區(qū),因此供應情況緊張,價格最高漲至400元/噸。山東北部地區(qū)濟南一帶價格相對平穩(wěn)。

中南地區(qū)河南水泥價格有所回落,較前期相比下調(diào)40-50元/噸。由于省內(nèi)價格過高,外省河南邯鄲、山東棗莊水泥大量進入,并價格低于本地,因此出現(xiàn)回落。湖南省價格繼續(xù)上漲,幅度30元/噸。主要原因三方面:一是需求持續(xù)增加;二是原材料煤、油、礦渣等價格上漲;三是企業(yè)協(xié)同。

天相顧投認為,在落后產(chǎn)能淘汰和新增產(chǎn)能控制政策下,水泥行業(yè)供給將現(xiàn)拐點,同時建材下鄉(xiāng)、保障房建設和城鎮(zhèn)化等政策推動下,看好水泥股像海螺水泥、冀東水泥、塔牌集團、天山股份、江西水泥等?？春霉?jié)能和新能源相關(guān)公司像南玻A、中材科技和中航三鑫等,看好消費相關(guān)的家具和裝飾類公司像美克股份、宜華木業(yè)、兔寶寶等,看好政策導向和行業(yè)復蘇的龍頭像北新建材、國統(tǒng)股份和中國玻纖等。

長江證券認為,目前已步入傳統(tǒng)的旺季,旺季因素和限電的影響使得本周水泥價格繼續(xù)上漲,主要體現(xiàn)在上海、江西、福建等華東地區(qū),反映盈利水平的水泥煤炭價格差也持續(xù)超過了去年同期水平。

但是也看到,漲價已經(jīng)部分反映在前面預期之中;而近期煤價的大幅上漲將使得未來水泥盈利受影響,這也是近期水泥股表現(xiàn)較弱的原因。不過立足長遠來看,水泥行業(yè)2011年的供需情況,水泥供給端的壓力將大幅下降,而需求端未來仍將保持平穩(wěn)增長,明年二季度后供需形勢將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn);立足于基本面的判斷,維持行業(yè)的“看好”評級。仍看好大水泥股如冀東水泥、祁連山和海螺水泥。(證券日報)

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