2010年11月21日 15:55中國證券網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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內(nèi)防通脹、外防熱錢 將成下階段宏觀調(diào)控重點

⊙中國證券網(wǎng)記者 秦菲菲 ○編輯 阮奇

國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長陳東琪18日表示，當前的政策目標要從保增長轉(zhuǎn)向防通脹，“內(nèi)防通脹、外防熱錢是下一階段宏觀調(diào)控重點。”

對于當前宏觀形勢的判斷，陳東琪稱，預計四季度GDP還會繼續(xù)下降，明年一季度延續(xù)下降趨勢，但絕對增長量仍在9%以上，處在比較高的水平。

而CPI的走勢自今年二季度以來卻與GDP呈反向變動?！敖衲暌患径惹埃珿DP增長與CPI上行是同步的。但二季度以來，兩者卻呈反向變動。這點非常重要，直接決定了政策下一步的走向?！标悥|琪說。上述變化導致政策的目標要從保增長開始轉(zhuǎn)變。陳東琪說，下一步要重點向防通脹轉(zhuǎn)變，在穩(wěn)定物價、防止通脹的同時，防止經(jīng)濟加速下滑的慣性。

陳東琪還指出，目前內(nèi)需快速增長，但強度變?。煌庑璺矫?，雖然前期較弱，但近期逐漸變強?！懊髂甑氖澜缃?jīng)濟會整體復蘇。”陳東琪說，美國最近的經(jīng)濟運行中已經(jīng)有一些指標發(fā)生了微妙的變化。

通脹預期并非洪水猛獸

⊙桂浩明

當10月份CPI達4.4%的消息公布后，投資者神經(jīng)一下子繃緊，滬深股市也以此為契機向下調(diào)整。有人說，導致這波上漲行情的催化劑是通脹，而現(xiàn)在令行情下跌的因素又是通脹，正是“成也通脹，敗也通脹”。

毫無疑問，現(xiàn)在不但是中國，整個世界，都面臨著通脹壓力。但是，我們不能因為通脹嚴重，就盲目夸大通脹影響?，F(xiàn)在，對我國而言，最大的通脹因素是農(nóng)副產(chǎn)品價格上漲，其對居民生活的影響也是最大的。不過，應(yīng)該看到，多數(shù)農(nóng)副產(chǎn)品具有季節(jié)性特點。就全球供求關(guān)系來說，目前還是基本平衡的，且供應(yīng)的充裕程度還是多年來比較好的。同時，雖然存在局部暴發(fā)食品短缺的可能，但是在現(xiàn)代國際政治框架下，通過各國間協(xié)調(diào)，當不至于演變成危機。因此，在承認通脹會延續(xù)的同時，也不能不看到，現(xiàn)在這種物價過快上漲的態(tài)勢，畢竟不會長時間延續(xù)。特別是農(nóng)副產(chǎn)品價格，當其脫離實際瘋漲，實際上離泡沫破滅也不遠了。從這個角度看，那種認為通脹已失控，接下去將全面緊縮觀點，很大程度上是偏頗的。前幾天，有關(guān)部門表示要通過價格管制來控制通脹，這曾經(jīng)引起了一些人的恐慌?？蓪嶋H上還沒有真的全面推行價格管制，一些農(nóng)副產(chǎn)品的價格就開始下跌了。這也從一個側(cè)面表明，現(xiàn)在重視通脹是對的，但也不能過度強調(diào)。

在未來一段時間中，股市將會在通脹背景下運行。看清這點很重要，但同時必須認識到，對通脹預期一定要理性?，F(xiàn)在，恐怕是存在過于夸大的傾向，不少人就認為通脹難以逆轉(zhuǎn)，政府會強力收緊流動性，股市也將因此而遭受到巨大的沖擊。事實上，綜合考慮各種因素，緊縮流動性只能是適度的，而在通脹基本還處于可控狀態(tài)的情況下，政策環(huán)境對股市的影響不可能是很負面的。因此，對于當前已經(jīng)今后一段時間股市的走勢，無需太悲觀。(中國證券網(wǎng))

價格上漲壓力依舊 資源股有望卷土重來

⊙東方證券 王飛

受多方面消息影響，過去兩周滬深兩市資源股承受了很大壓力。伴隨著股指走低，資源股價格重心紛紛大跌。不過隨著市場環(huán)境轉(zhuǎn)暖，資源股反彈也可能一觸即發(fā)。

上游資源品受益通脹

通脹預期正在轉(zhuǎn)變成現(xiàn)實的通脹壓力。此前公布的10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，10月份CPI同比上漲4.4%，創(chuàng)出25個月來的新高。與此同時，一度已經(jīng)見頂回落的工業(yè)品出廠價格(PPI)同比上漲5.0%，漲幅比9月份擴大0.7個百分點?，F(xiàn)實的通脹壓力讓市場對未來資產(chǎn)價格上漲的預期明顯增強。包括黃金、有色金屬、煤炭等資源類上市公司，因其資源稟賦有望得到場內(nèi)資金的更多青睞，因為通脹往往由上游向下游傳導，而不可再生的資源品在通脹預期下，未來價格上漲的可能性將大大增加。

資金洼地依然存在

11月初，美聯(lián)儲拋出了規(guī)模為6000億美元的第二輪定量寬松計劃，高于之前市場預期的5000億美元規(guī)模。毫無疑問，美國的QE2直接引發(fā)了市場對于美元資產(chǎn)的擔憂。借用全球最大債券基金太平洋投資管理公司首席投資官格羅斯的觀點，量化寬松將驅(qū)使美元在全球貶值，未來幾年美元恐貶值20%。他同時提示國債市場30年牛市即將終結(jié)，投資者應(yīng)到海外尋求更高回報。雖然美元指數(shù)在消息公布當天探出階段性低點后開始大舉反彈，但種種跡象表明，美元的反轉(zhuǎn)似乎只是浮云一片，而由美元泛濫所引發(fā)的全球流動性寬松狀況中短期內(nèi)卻不會改變。而從更廣泛的范圍來看，格羅斯的觀點表達了未來全球范圍內(nèi)的機構(gòu)投資者仍將聚焦于新興市場。與此同時，我國因為通脹壓力的存在，已經(jīng)開啟了新一輪的加息周期，而美國目前仍然保持低利率甚至零利率的水平。因此利差的存在，人民幣對美元的升值預期都決定了未來中國市場可能涌入更多資金，包括資源品在內(nèi)的更多投資標的都將受到追捧。

戰(zhàn)略收儲帶來想象空間

此前有報道稱，相關(guān)部門正在開展對十種金屬進行戰(zhàn)略收儲的研究工作，目前研究工作已經(jīng)進入驗收狀態(tài)。雖然醞釀戰(zhàn)略收儲的都是小金屬，但由于小金屬在工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展中的戰(zhàn)略意義日益重大，2010年以來國家工信部、國土資源部以及地方政府也相繼出臺了多項鼓勵資源整合、產(chǎn)能集中的措施，涉及稀土、鎢、銻、鉬、錫等多個金屬品種。在國家有關(guān)部門的有效管理下，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的無序競爭有望得到遏制，資源將得到更好的開發(fā)利用，而價格的合理上漲也在情理之中。

在流動性充裕的市場環(huán)境中，經(jīng)過一段時間休整，充分受益于通脹的上游資源品在未來一段時間有望獲得更多資金關(guān)照，資源股的卷土重來值得期待。(中國證券網(wǎng))

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