2013年03月23日 06:07
來(lái)源：上海證券報(bào)

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506天執(zhí)掌證監(jiān)會(huì)郭樹清抓住“三條線”

-本報(bào)記者朱寶琛

2011年10月29日，郭樹清出任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席一職；2013年3月17日，郭樹清離任?？偣?06天，郭樹清成為歷任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席中，任職時(shí)間最短的主席。

回顧他在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的506天，“改革”二字貫穿其中：強(qiáng)化上市公司分紅、積極引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市、完善退市制度、掀起IPO財(cái)務(wù)核查風(fēng)暴……由點(diǎn)及面、由近及遠(yuǎn)、由表及里，迅速掀起大范圍治理改革高潮。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，郭樹清主政證監(jiān)會(huì)期間共推出了70余項(xiàng)新政。市場(chǎng)驚嘆于各種新規(guī)、新政的快速和全方位，稱之為“郭氏新政”，而郭樹清亦被稱為大刀闊斧的改革者。

有人說，郭樹清在任內(nèi)的506天里推出的各項(xiàng)制度規(guī)則以及專項(xiàng)工作，容易讓人眼花繚亂；也有人說，這17個(gè)月內(nèi)推出的這些制度，需要足夠的時(shí)間來(lái)考驗(yàn)。不管哪種說法，有一點(diǎn)不容置疑：郭樹清推出的這一系列改革，其最終目的都是為了促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康、穩(wěn)定發(fā)展，讓資本市場(chǎng)更加具有投資價(jià)值。

我們不妨來(lái)梳理一下這些“新政”，會(huì)發(fā)現(xiàn)主要貫穿三條主線：價(jià)值投資、找錢和誠(chéng)信。

價(jià)值投資：

改變“重融資輕回報(bào)”局面

郭樹清上任伊始，就燒了四把火，其中之一是注重對(duì)投資者的回報(bào)，力圖改變A股市場(chǎng)“重融資輕回報(bào)”局面。

這主要體現(xiàn)在強(qiáng)化上市公司分紅。

2011年11月9日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會(huì)將要求所有上市公司完善分紅政策及其決策機(jī)制。11月10日和11日，就有5家公司在IPO招股說明書中作了分紅承諾，可謂雷厲風(fēng)行。此后，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知》，進(jìn)一步采取措施提升上市公司對(duì)股東的回報(bào)。

“紅利是投資者回報(bào)的最重要組成部分，是公司股票價(jià)值的決定性因素，是資本市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的基石。”郭樹清曾這樣表示。

統(tǒng)計(jì)顯示，2012年，境內(nèi)上市公司實(shí)際現(xiàn)金分紅達(dá)4772億元，同比增長(zhǎng)22%。

分紅只是一方面。郭樹清在任期間，還一直盡力推動(dòng)對(duì)投資者的保護(hù)。

2011年底，致力于保護(hù)投資者利益的投資者保護(hù)局正式成立。作為證監(jiān)會(huì)內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)，投保局負(fù)責(zé)證券期貨市場(chǎng)投資者保護(hù)工作的統(tǒng)籌規(guī)劃、組織指導(dǎo)、監(jiān)督檢查、考核評(píng)估。此后，中證投資者發(fā)展中心完成注冊(cè)。該中心將可以買入股票參與上市公司治理，并代理投資者進(jìn)行集體訴訟。

郭樹清亦在多個(gè)場(chǎng)合對(duì)投資者保護(hù)工作作出表述。

“就像游泳，有深水證的適合在深水區(qū)游泳，沒有深水證的就在淺水區(qū)游泳。”在2012年全國(guó)兩會(huì)期間，郭樹清如是表示。他認(rèn)為，對(duì)中小投資者的保護(hù)，首先信息要透明；其次要提倡區(qū)別分類，即投資者適當(dāng)性制度。

此外，2012年郭樹清還六次到九個(gè)省市進(jìn)行了密集的調(diào)研。在這些省市調(diào)研期間，郭樹清以及證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人都對(duì)投資者和其他市場(chǎng)主體提出的意見、建議給予了積極回應(yīng)。

郭樹清任期內(nèi)，果斷推進(jìn)退市制度的完善，終結(jié)了股市“不死鳥”現(xiàn)象。

2012年5月20日，深交所正式發(fā)布創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(2012年修訂)，并自當(dāng)年5月1日起施行；6月28日，上交所發(fā)布《關(guān)于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案》；12月24日，深交所上市的兩只股票*ST炎黃和*ST創(chuàng)智股票恢復(fù)上市申請(qǐng)事項(xiàng)未獲得審議通過，將終止上市。

郭樹清治市的一條最重要的主線，就是奉行價(jià)值投資理念。

2012年7月，郭樹清到重慶調(diào)研，在與投資者交流過程中，希望投資者堅(jiān)持價(jià)值投資的理念，并鼓勵(lì)他們有朝一日爭(zhēng)取成為中國(guó)的巴菲特；2012年9月，在與機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人座談時(shí)，郭樹清希望各類專業(yè)機(jī)構(gòu)秉持價(jià)值投資理念，為資本市場(chǎng)的繁榮發(fā)展和維護(hù)投資者利益貢獻(xiàn)更大的力量。此外，他還多次提及培育多元化投資群體，鼓勵(lì)社?；?、企業(yè)年金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者增加對(duì)資本市場(chǎng)的投資比重，積極推動(dòng)全國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、住房公積金等長(zhǎng)期資金入市等相關(guān)話題，力促股市價(jià)值投資。

而在郭樹清一系列新政的推動(dòng)下，A股的投資價(jià)值也正日益體現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)顯示，郭樹清在任期間，A股市盈率從其上任前的12.18倍降至11.72倍，而更具投資價(jià)值。

四處“找錢”：

力促長(zhǎng)期資金入市

有人戲言，郭樹清的任期內(nèi)，就是不?！罢义X”。

這不無(wú)道理，其中最好的體現(xiàn)，就是多次“喊話”，力促各類長(zhǎng)期資金入市。

“以美國(guó)為例，盡管經(jīng)歷了世紀(jì)性的金融危機(jī)，目前全部養(yǎng)老基金仍然高達(dá)16萬(wàn)億美元，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的1.1倍，另外還有國(guó)家政策鼓勵(lì)的個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃資金4萬(wàn)億美元。資本市場(chǎng)和社會(huì)保障互惠互利、共同促進(jìn)的效果非常顯著。目前我國(guó)還沒有建立起這種穩(wěn)定堅(jiān)固的經(jīng)濟(jì)金融關(guān)系，在這個(gè)領(lǐng)域我們應(yīng)當(dāng)也能夠大有作為?！?

“有一種誤解，以為社?；鹜顿Y于資本市場(chǎng)，主要有利于股市，甚至是為了‘救市’，這是完全不符合事實(shí)的。實(shí)際上，兩者之間是一種相互依賴、相互促進(jìn)的關(guān)系。離開股票和債券市場(chǎng)，養(yǎng)老基金、住房公積金的保值增值很難實(shí)現(xiàn)，這是世界范圍內(nèi)的共同經(jīng)驗(yàn)?！?

“保資金、企業(yè)年金等長(zhǎng)期資金應(yīng)當(dāng)科學(xué)合理、集中專業(yè)地投資于資本市場(chǎng)，并且應(yīng)當(dāng)是組合投資，不僅是投資于股票市場(chǎng)，更多是投資于貨幣及債券市場(chǎng)?！?

“要研究加大鼓勵(lì)各類長(zhǎng)期資金投資股票市場(chǎng)的政策措施，支持證券投資基金、養(yǎng)老基金、社?；?、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者協(xié)調(diào)發(fā)展?！?

而在郭樹清一系列的“喊話”背后，長(zhǎng)期資金也正陸續(xù)進(jìn)入資本市場(chǎng)。以QFII為例，統(tǒng)計(jì)顯示，到2012年底，共有207家境外機(jī)構(gòu)獲得QFII資格，其中，2012年新批準(zhǔn)的為72家，占QFII總數(shù)的35%，同時(shí)，也是2011年29家的近2.5倍；在規(guī)模上，根據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前累計(jì)獲批額度突破了400億美元關(guān)口，達(dá)到408.35億美元，其中2012年批準(zhǔn)158.03億美元。

這與監(jiān)管層修改QFII法規(guī)、大幅降低申請(qǐng)門檻密不可分。

RQFII方面，目前已經(jīng)有26家機(jī)構(gòu)獲得資格，合計(jì)獲批投資額度700億元人民幣。

此外，去年3月份，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)受廣東省政府委托，投資運(yùn)行廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)1000億元的結(jié)存資金。

對(duì)于藍(lán)籌股，郭樹清也曾多次力挺。與此同時(shí)，監(jiān)管層還出臺(tái)了多項(xiàng)政策為藍(lán)籌股行情護(hù)航，這些舉措對(duì)市場(chǎng)健康發(fā)展無(wú)疑是大有裨益的，都有利于藍(lán)籌股。

誠(chéng)信建設(shè)：

讓資本市場(chǎng)基石更牢固

“小偷從菜市場(chǎng)偷一棵白菜，人們都會(huì)義憤填膺，但如果有人把手伸進(jìn)成千上萬(wàn)股民的錢包，卻常常不會(huì)引起人們的重視。這就是內(nèi)幕交易的實(shí)質(zhì)?！惫鶚淝宓摹靶⊥低蛋撞苏摗?，目前依然為業(yè)界所津津樂道。

我們看到，郭樹清在任期內(nèi)，加大了對(duì)違法違規(guī)行為的執(zhí)法打擊力度，并全面強(qiáng)化對(duì)失信主體的誠(chéng)信約束和懲戒。

與此相對(duì)應(yīng)的是，郭樹清幾乎掀起一場(chǎng)監(jiān)管風(fēng)暴。不少積壓多年的證券操縱、造假欺詐、內(nèi)幕交易、“老鼠倉(cāng)”等大案重案被查處，一批資本市場(chǎng)的“害群之馬”被陸續(xù)揪出。

統(tǒng)計(jì)顯示，2012年，證監(jiān)會(huì)共受理證券期貨違法違規(guī)線索380件，新增案件調(diào)查316件，移送涉嫌犯罪案件33件，對(duì)195名當(dāng)事人作出行政處罰。

如果說打擊違法違規(guī)行為是為資本市場(chǎng)發(fā)展掃清障礙。那么，郭樹清掀起的IPO財(cái)務(wù)核查風(fēng)暴，與其說是為了疏導(dǎo)IPO排隊(duì)企業(yè)的“堰塞湖”現(xiàn)象，倒不如說是為了推進(jìn)IPO企業(yè)的誠(chéng)信建設(shè)。

對(duì)于涉嫌造假者，證監(jiān)會(huì)的表態(tài)是：只要申報(bào)文件存在信息披露問題，就要追究責(zé)任，撤IPO申報(bào)材料是企業(yè)的權(quán)利，但不能免除該負(fù)的責(zé)任。

提到IPO，就不得不提在郭樹清任證監(jiān)會(huì)主席期間推出的眾多改革中的其中一項(xiàng)：新股發(fā)行制度改革。有人這樣評(píng)價(jià)：新股改革的核心就是重塑資本市場(chǎng)的誠(chéng)信體系，讓投資者認(rèn)可，讓投資者信服。讓誠(chéng)信者得到溢價(jià)，讓失信者受到嚴(yán)懲。

而這在上一輪的改革中也有所體現(xiàn)：發(fā)行人作為信息披露第一責(zé)任人，必須始終恪守誠(chéng)實(shí)守信的行為準(zhǔn)則；保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)遵守業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)規(guī)范，誠(chéng)實(shí)守信，勤勉盡責(zé)；加大對(duì)財(cái)務(wù)虛假披露行為的打擊力度。

對(duì)于誠(chéng)信問題，他曾這樣表示，當(dāng)前市場(chǎng)上還不同程度地存在不講誠(chéng)信、不守信用的問題，有些方面還比較突出。對(duì)于一些上市公司其大股東開“空頭支票”、不兌現(xiàn)承諾、不履行義務(wù)、尋找各種借口逃避承擔(dān)責(zé)任的嚴(yán)重失信行為，必須采取有效措施切實(shí)加以解決。

應(yīng)該說，“有信者榮，失信者恥、無(wú)信者憂”的市場(chǎng)氛圍，將進(jìn)一步提高資本市場(chǎng)的誠(chéng)信水平，促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康、有序發(fā)展。 （證券日?qǐng)?bào)）

[責(zé)任編輯：linyl] 標(biāo)簽：梁振英 肖鋼 證監(jiān)會(huì)主席 

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