鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng) > 證券 > 新股發(fā)行制度改革漸近 > 正文

2008年08月13日 07:11中國新聞網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 已有評論0條

奧運(yùn)期間，人們不期待股市暴漲，但是，暴跌卻在意料之外，一點(diǎn)四億開戶者傷心欲絕，新華社繼續(xù)發(fā)評論力挺股市，要求政府救市的呼聲高漲。但是，政策面一片平靜。面對頹勢，需要建立一個(gè)公平市場和明確的政策預(yù)期，首先要著手改革的是新股發(fā)行制度。

已經(jīng)連續(xù)九個(gè)月下跌，盡管管理層表示，在奧運(yùn)期間，要盡量維持股市穩(wěn)定健康發(fā)展，由于沒有具體的措施，市場不買帳。輿論希望政策挺市，前期企盼的股指期貨、融資融券、創(chuàng)業(yè)板出爐等被市場視為利好的舉措，忽然沒有了時(shí)間表，預(yù)期落空，市場失望。

當(dāng)前中國的股市已經(jīng)不是幾年前的股市了，現(xiàn)在的股民也已經(jīng)不是幾年前的股民了，提振言辭不可能成為支撐股指向上的力量，人們需要管理層實(shí)際行動(dòng)。

管理層稱要引導(dǎo)長期資金入市，要保持供需平衡，要建立一個(gè)公開、公平、公正的市場。但實(shí)際情況又如何呢？南車發(fā)行六十個(gè)億，美邦服飾發(fā)行在即，二級市場資金流出，資金匱乏。市場如此疲弱，融資再融資卻不斷推出，供需如何平衡？

為了保證新股的順利發(fā)行，保證機(jī)構(gòu)投資者和基金的收益，目前新股發(fā)行制度的設(shè)置，實(shí)際上形成了莊家模式，而特別設(shè)定的新股上市首日不設(shè)漲跌停板制度，更是讓掌握大量新股的機(jī)構(gòu)投資者有了很大的操作空間。于是，中國股市在極度低迷的情況下，打新股，卻能夠保證有著百分之十以上的資金收益。于是，銀行的理財(cái)產(chǎn)品中就有了“打新股”這樣的專門品種。

新股發(fā)行的保護(hù)性政策傾斜，扭曲了新股發(fā)行價(jià)格，網(wǎng)下詢價(jià)即便是高于市場平均價(jià)格，由于上市首日的超高溢價(jià)，也不會導(dǎo)致機(jī)構(gòu)的虧損。這就出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象，每當(dāng)新股發(fā)行，就會有大量資金囤積在一級市場等待中簽，這是中國股市一大奇觀，也是導(dǎo)致二級市場動(dòng)蕩不安的原因之一。

上市首日的高溢價(jià)導(dǎo)致大量的二級市場資金被套，中國石油就是一個(gè)典型的例子。新股發(fā)行制度的設(shè)置，導(dǎo)致剛上市的股票市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場平均市盈率。在網(wǎng)下詢價(jià)配售部分鎖定期結(jié)束之后，這些高溢價(jià)次新股便隨著大盤下跌，直至與大盤接軌。

有輿論認(rèn)為，管理層看到一級市場打新資金仍有幾萬億，不擔(dān)心股票發(fā)不出來，而繼續(xù)增加二級市場的供應(yīng)。這也許就是面對暴跌的股市，管理層仍然保持冷靜鎮(zhèn)定的原因吧。因?yàn)?，在傾斜性制度設(shè)置下，市場首發(fā)融資任務(wù)總是能夠異常順利地完成，而我們的股市理念和目標(biāo)還是脫不開融資融資再融資。

從一級市場囤積的資金來看，說明A股對于資金仍然具有吸引力，說明市場并不缺乏資金。有人說，QFII有八億資金賣出，導(dǎo)致股市暴跌。但是，與幾萬億打新資金相比，八億又算得了什么呢。問題在于市場的公平，在于二級市場的賺錢效應(yīng)。

同樣的資金，同樣的股票，為何要歧視性地分別對待呢。新股發(fā)行制度到了非改不可的時(shí)候了，改革的方向就是要讓一二級市場處于統(tǒng)一的游戲規(guī)則中，讓一級市場和二級市場同喜共憂，這是最起碼的公平，這也有利于長期資金的入市，不要讓資金長期囤積在一級市場獲取無風(fēng)險(xiǎn)收益。

如果新股發(fā)行制度實(shí)行向二級市場接軌的方向改革，市場的供求關(guān)系就會出現(xiàn)很大變化，新股發(fā)行的頻率，就會由市場說了算，而不是任由管理層說了算。因?yàn)槭袌龅兔詴r(shí)，新股上市就會屢屢破發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)，打新的意愿大幅下降，新股就會緩發(fā)，讓市場有喘息的機(jī)會。（中新社記者 朱小央）

相關(guān)分析：

CPI回落難救股市 不排除大盤會跌到2000點(diǎn)

股市在期待什么：資金信心還是政策

高盛中金等多家機(jī)構(gòu)對A股市場估值的觀點(diǎn) 

暴跌后反彈隨時(shí)可能出現(xiàn) 九大利好值得期待

■ 編輯推薦 證券首頁 每日必讀 操盤必讀 交易提示 四大報(bào)要聞 資金流向 行業(yè)研究 個(gè)股點(diǎn)評 全球股市 港　股 8月13日多空調(diào)查 看多 看平 看空 不清楚 8月13日持倉調(diào)查 >30% 30%-70% >70% ⊕ 股市要聞 ·中新社討伐股市奇觀：發(fā)行制度非改不可 ·金融戰(zhàn)爭或開打 哪些利好能救市 5張牌 ·中國石油暴利稅大減 月受益超過6億美元 ·9月1日起調(diào)整汽車消費(fèi)稅政策 相關(guān)個(gè)股 ⊕ 投資策略 ·A股進(jìn)新估值時(shí)代 機(jī)構(gòu)正搶籌哪些板塊 ·機(jī)構(gòu)聲東擊西 熱錢成股市大跌替罪羊 ·機(jī)構(gòu)26億增倉股市三寶 航天股成拋售首選 ·高盛中金等多家機(jī)構(gòu)對A股市場估值的觀點(diǎn) ⊕ 大盤 ·A股戲劇性回暖 強(qiáng)勁消費(fèi)數(shù)據(jù)鼓舞人心 ·多項(xiàng)數(shù)據(jù)創(chuàng)新低 入場抄底還是等救市？ ·驚天逆轉(zhuǎn) 神秘資金緣何尾盤入場？ ·究竟誰是做空股市的幕后黑手？

相關(guān)專題：

新股發(fā)行制度改革漸近

免責(zé)聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與鳳凰網(wǎng)無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí)，對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。