博世科(300422)

【基本信息】

【申購(gòu)狀況】

【公司簡(jiǎn)介】

環(huán)保設(shè)備制造及銷(xiāo)售；環(huán)保設(shè)施運(yùn)營(yíng)(憑資質(zhì)證經(jīng)營(yíng))；環(huán)保技術(shù)研究開(kāi)發(fā)及服務(wù)；市政工程施工、機(jī)電設(shè)備安裝工程、承接環(huán)保工程(以上項(xiàng)目憑資質(zhì)證經(jīng)營(yíng))；自營(yíng)和代理一般經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目商品和技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)；許可經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目商品和技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)須取得國(guó)家專(zhuān)項(xiàng)審批后方可經(jīng)營(yíng)(國(guó)家限定公司經(jīng)營(yíng)或禁止進(jìn)出口的商品和技術(shù)除外)。

【機(jī)構(gòu)研究】

國(guó)泰君安：博世科預(yù)計(jì)漲停板6個(gè)

公司攤薄后2014-2016 的實(shí)際與預(yù)測(cè)EPS0.50、0.65、0.66 元?？杀裙?015 年的PE 是24 倍，可比證監(jiān)會(huì)行業(yè)最近1 個(gè)月的估值56倍，我們預(yù)估公司的發(fā)行價(jià)相比證監(jiān)會(huì)行業(yè)折價(jià)59%。

建議公司報(bào)價(jià)10.00 元，對(duì)應(yīng)2014 年攤薄PE 為22.97 倍。

預(yù)估中簽率：網(wǎng)上0.55%；網(wǎng)下中公募與社保0.75%，年金與保險(xiǎn)0.26%，其他0.15%。預(yù)計(jì)網(wǎng)上凍結(jié)資金量254 億元，網(wǎng)下凍結(jié)57 億元，總計(jì)凍結(jié)311 億元。

資金成本：時(shí)間臨近春節(jié)，總體資金面開(kāi)始趨緊，預(yù)計(jì)本批新股的凍結(jié)資金量將達(dá)到1.95 萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)7 天回購(gòu)利率將達(dá)到6.5%。

預(yù)計(jì)漲停板6 個(gè)，破板賣(mài)出的打新年化回報(bào)率：網(wǎng)上40%、網(wǎng)下公募與社保57%，年金與保險(xiǎn)19%，其他10%。預(yù)估破板賣(mài)出的年化收益率最高。從絕對(duì)收益率來(lái)說(shuō)，網(wǎng)上、公募社保、年金保險(xiǎn)分別可獲得0.67%、0.95%、0.31%、0.16%的破板絕對(duì)收益率。

公司基本情況分析

公司系水污染治理整體解決方案提供商，為客戶(hù)提供系統(tǒng)方案設(shè)計(jì)、系統(tǒng)集成、關(guān)鍵設(shè)備設(shè)計(jì)制造、工程施工、項(xiàng)目管理及其他技術(shù)服務(wù)等。

發(fā)展空間： 1)我國(guó)廢水排放總量不斷增大，但我國(guó)污水處理同發(fā)達(dá)國(guó)家相比還存在著較大差距。2)“十二五”期間，我國(guó)全社會(huì)環(huán)保投資需求約為3.4 萬(wàn)億元，較“十一五”期間將增長(zhǎng)57.37%。工業(yè)廢水處理投資需求的快速增長(zhǎng)，將為發(fā)行人未來(lái)進(jìn)一步壯大提供了重大發(fā)展機(jī)遇。

公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：1)持續(xù)研發(fā)能力。2)系統(tǒng)設(shè)計(jì)能力。3)關(guān)鍵設(shè)備優(yōu)勢(shì)。4)盈利模式.

風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款較大風(fēng)險(xiǎn)、償債能力不足風(fēng)險(xiǎn)、依賴(lài)主要項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。