2009年11月27日 21:41鳳凰網(wǎng)財經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

陳友忠：

謝謝陳總的向，我想新東方的上市過程，中間也是有很多的一些辛酸，我想俞敏洪先生如果在場的話肯定可以談得更多。

我想對于教育產(chǎn)業(yè)來講，可能在上市前的整個組織結(jié)構(gòu)的重整，怎么把散在各地的軍閥割據(jù)的架構(gòu)把它整合到一起，然后這個架構(gòu)又能夠被外方的這些證券交易所能夠接受。我想這個過程可能是很多的教育產(chǎn)業(yè)，在創(chuàng)業(yè)初期一路的發(fā)展，這里面可能是比較舒服的，我想這個是跟教育產(chǎn)業(yè)是比較相關(guān)的。那這個問題我想可能是另外一個題目可以再探討。

再下來我想就東方富海的程總。

程厚博：

謝謝，大家上午好，我是東方富海的程厚博，東方富海是一個，主要是一個人民幣的基金，做VC的，那么應(yīng)該說東方富海是一個老的團(tuán)隊，東方富海到目前成立的時間是三年。那么我們這個團(tuán)隊說是老團(tuán)隊，是因?yàn)榇蟛糠值娜嗽谶@個行業(yè)也干了有10年的時間，所以就是說我們這個團(tuán)隊從開始到現(xiàn)在累計經(jīng)歷的投資項(xiàng)目有130個左右，其中應(yīng)該說有將近30家在不同的市場上市，那么在我們的投資過程當(dāng)中，一些企業(yè)家從一個小企業(yè)、小老板成長為幾億甚至幾十億身價的出來好幾十個，當(dāng)然從我們的投資企業(yè)里面，有一些企業(yè)也變成非常優(yōu)秀的企業(yè)、上市公司，那東方富?，F(xiàn)在我們新的這個基金成立以后，我們還是關(guān)注于以中國國內(nèi)的中小企業(yè)為主，然后我們的投資傾向是關(guān)注成長性，投資以VC為核心的。那么我們基本上基金的比例是在20%是偏向于早期，80%是在成長期的這么一個安排。從行業(yè)方向上我們也選擇了4個方向。

方向一：新能源、新材料。

方向二：健康教育。

方向三：消費(fèi)品。

方向四：大的IT行業(yè)。

所以我們整個團(tuán)隊三年來我們先后募集了三個基金，一個1億美金的外幣基金，還有兩個人民幣基金，一個9億，我們在前一段時間剛募集一個8億人民幣的基金。所以我們的基金基本上把主要的目標(biāo)投向這些中小企業(yè)，希望幫他們培育到我們的中小板或者創(chuàng)業(yè)板去上市，東方富海的基本情況就是這樣的，謝謝大家。

涂鴻川：

大家好，我是高原資本的涂鴻川，今天非常高興有機(jī)會正好是過了金融危機(jī)一年后，能夠跟大家再聚一聚，談一談這個事情。

我記得去年這個時候這個話題基本上就是怎么去過冬，可是今天過了一年后，反過來這個主題就變成怎么樣IPO，IPO必須做一些什么樣的準(zhǔn)備，我覺得是一個非常好的現(xiàn)象，比去年的整個氣氛好多了。

簡單地介紹一下。就是說高原資本我們是在1988年成立的一個國際性的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，在過去21年里頭，說實(shí)在我們只投了221，并不多，從一個成立將近21年的公司來說，數(shù)目并不多，一年大概就是10家左右，這是非常重要的，對我們來說，就是說從這221家里面，我們現(xiàn)在有93家是上市和并購成功退出，這個對我們來說也就更加有意義了，相對來說投得多的話，也就是你花的時間必須要花得很多，然后你才能夠真正扶持公司上市，包。前幾個星期我們是有一家公司投了8年左右，終于投了8年，前前后后也經(jīng)過很多的風(fēng)風(fēng)雨雨，終于就是上市然后被思科以一個3億美元的現(xiàn)金收購，就是說這個是一個做3G手機(jī)的，這就是整個過程。

那么相對來說我們現(xiàn)在總共是基金包括我們在3個星期前，就是對外公布我們新成立的一個4億美元新的基金，我們現(xiàn)在總共是有37億美元的一個基金在管理，從規(guī)模來說、領(lǐng)域來說的話那就是TMT、醫(yī)療、服務(wù)，然后還有零售業(yè)，這些都是我們相對來說，都是這21年來，重復(fù)在做的一個領(lǐng)域。

在國內(nèi)來說我們主要做的幾家，包括像大家比較熟悉的可能像奇虎、安全衛(wèi)士360，這個是我們其中一個主要最主打的一個公司，然后我們還有做手機(jī)的等等。

從我們投資的理念來說就是，因?yàn)楦裉斓闹黝}也有關(guān)系，那就是說IPO對我們的策略上來說，只是一個開始，在IPO一般上我們把公司看成兩個階段，一個就是上市之前，包括初創(chuàng)期各種各樣的資源必須提供，可是另外一個更重要的就是IPO，其實(shí)是一個公司新的開始，會有很多的壓力。所以這個待會兒我覺得我們可以在跟大家分享。我就簡單地介紹，我個人是在這個行業(yè)，我個人的話是在這個行業(yè)，最早我是在1995年進(jìn)入這個創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，之前也是在另外一個亞洲的基金做了10年，然后是在5年前加入高原資本，今天還要請大家多指教，謝謝。

施安平：

大家早上好，我是深圳創(chuàng)新投的施安平，深圳創(chuàng)新投是成立于1999年，我們今年正好是10年的這么一個歷程，到目前為止深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)在本土投資了250個項(xiàng)目，其中有45個項(xiàng)目在全世界16個資本市場是IPO。應(yīng)該說我們和大的國際的VC比，可能我們更專注于本土，所以我們幾乎所有的案例都是在本土投資的，除了極個別的我們在硅谷投過一些項(xiàng)目。

創(chuàng)新投這么多年來一直致力于做VC投資，我們投資的過程從階段上看，早期項(xiàng)目也有，成長期項(xiàng)目也有，成熟期項(xiàng)目也有。從行業(yè)上講，我們應(yīng)該說出了房地產(chǎn)不投以外，只要具備高成長的項(xiàng)目都是我們的投資對象。我們沒有嚴(yán)格的行業(yè)限制。

到目前為止深圳創(chuàng)新投全集團(tuán)總的做項(xiàng)目的投資經(jīng)理有100多人，從人數(shù)上講可能也是國內(nèi)最大的。當(dāng)然我們能力不一定最強(qiáng)了。到目前為止我們在全國24省市自治區(qū)，建立了自己的分公司，我們這24個分公司是和當(dāng)?shù)卣?lián)合合作成立的，我們把它叫政府引導(dǎo)基金，到今年年底深圳創(chuàng)新投可能會全國各地的分公司達(dá)到30個，我們10年來應(yīng)該說創(chuàng)新投，也是經(jīng)歷了風(fēng)風(fēng)雨雨，我們走過的路程也有一段波折。但是現(xiàn)在看來我們堅持做VC，走到今天應(yīng)該說我們已經(jīng)看到了，收獲了很多好的成果。全國這樣一張政府引導(dǎo)基金的網(wǎng)絡(luò)，也是我們創(chuàng)新投這么幾年來，特別是最近幾年著力打造的一張網(wǎng)絡(luò)，這個網(wǎng)絡(luò)為我們挖掘豐富的項(xiàng)目源提了很好的幫助，同時也為我們被投資項(xiàng)目提供增值服務(wù)打造了一個很好的基礎(chǔ)。

創(chuàng)新投有一個理念，我們永遠(yuǎn)不和別人去比錢，也就是說我們?nèi)绻l(fā)現(xiàn)一個項(xiàng)目，有其他投資者和我們競價的話，我們會主動退出，創(chuàng)新投提供給企業(yè)的不僅僅是錢，我們有一個核心理念就是提供給企業(yè)的，提供給項(xiàng)目單位的是錢背后的服務(wù)，如果我為這樣的企業(yè)提供不了服務(wù)，僅僅提供錢的話，我們就不會投資，這是我們最主要的一個核心。

下來也歡迎大家和我們交流，謝謝大家。

陳友忠：

謝謝三位專家的談話，我也簡單介紹一下智基創(chuàng)投，智基創(chuàng)投本來叫宏基創(chuàng)投，是宏基電腦的一個投資公司，我們是05年改了名字，也改制成一個合伙人制，我是200年初進(jìn)中國的，今年是我們在中國第十年，這么九年多來，管了四期的基金，大概5億美元左右，比較專著的是找中期高科技的一些投資，04年開始，針對中國的狀況投了一些太陽能、風(fēng)能的項(xiàng)目，最近在關(guān)注一些環(huán)保、綠色、能源的項(xiàng)目，我想在綠色替代能源上面我們布局比較早的，已經(jīng)有兩家上市公司，06年開始也針對中國的特色投一些高成長的項(xiàng)目，包括投飲料，投兩個早教的項(xiàng)目，在這上面我想一個創(chuàng)投公司怎么能夠更本地化，更落地的關(guān)于投資方向的考慮。

我想今天談的上市，成功企業(yè)的新起點(diǎn)，我想是一個蠻有意義的題目，因?yàn)閷?chuàng)業(yè)者來講跟對投資者來講，沒有退出就沒有投入，這個是大家都理解的，那么對于一個退出的話，每一個人都不會反對，企業(yè)能夠上市是最好的一個退出的方式，不管是在財務(wù)回報上，尤其是對創(chuàng)業(yè)者能夠到哪邊去敲鐘，能夠是哪一個上市公司的CEO，我想這個都是一個創(chuàng)業(yè)理想的最佳的體現(xiàn)。

但是對于一個企業(yè)的退出可能上市也不見得是唯一的選擇，我認(rèn)為可能還有其他四個吧？還是說三個，另外一個可能是這個公司被并購，對創(chuàng)業(yè)者來講可能這也是一個不錯的安排，比較短的速度、短的時間，可能兩年、三年有機(jī)會能夠把創(chuàng)業(yè)理想嫁接到另外一個更大的公司，甚至是一個跨國公司或者是一個已經(jīng)上市公司的平臺上面繼續(xù)發(fā)揮理想。這里面我想當(dāng)然MNA走下來有幸與不幸，這邊可能不見得出路都一樣，但是走得好的話，我想MNA也是一個不錯的退出。對投資者來講，如果說投得比較早期的話，我想上市十倍以上的回報應(yīng)該是可以預(yù)期的，如果MNA時間比較短，可能說五六年，可能兩三年，運(yùn)氣好一兩年，可能三倍、五倍地退出，我想也是一個不錯的回報。

另外一個是跟MNA不一樣，MNA是不整個公司的股權(quán)發(fā)生了變化，被哪一個公司買走了、并走了，這個是說這個公司本身還繼續(xù)運(yùn)營，只是說我這個公司里面擁有20%的股權(quán)，賣給原有的投資者，我在這個公司的股權(quán)發(fā)生變化，這是一個股權(quán)交易。

另外第四個有的時候發(fā)生的是一個，算是一個回購吧，也就是說一個投資者在一個公司投了一些錢，經(jīng)過幾年，那他的階段性任務(wù)完成，那他可能公司把他的股權(quán)買回去，依照原來的條件還是雙方協(xié)商的價格，還是說創(chuàng)業(yè)者把他的股權(quán)買掉，這樣他等于是一個退出。

另外第四個可能是大家最不想看到的是這個公司清盤，也就是這個公司做得不太好，被迫退出公司就結(jié)束掉了。

那我想談的是上市這樣一個題目，上市我個人的感覺，可能各位或許可以稍微探討一下，就是說一個公司在往前，企業(yè)發(fā)展的這個過程里面，可能在很多的時間點(diǎn)就面臨了一個抉擇，到底應(yīng)該做MNA，可能有不錯的一個機(jī)會，可能要談?wù)l來并購什么的，另外一個是說我就獨(dú)立上市，我再沖兩年、三年，這里面有各方面的考慮，我曉得在座的在這兒，包括陳總這兒不曉得有沒有面臨這方面的一個問題。就是在公司的發(fā)展過程，在MNA跟上市這兩個路徑的選擇上面，是不是在董事會上面曾經(jīng)面臨過一些討論，這里面有沒有什么考慮？對創(chuàng)業(yè)者、對投資者是不是有不同的觀點(diǎn)。

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