2011年12月09日 02:40
來源：證券日報-中國資本證券網(wǎng) 作者：衣鵬

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“S”形的政策曲線

下一個調(diào)節(jié)宏觀政策的時間窗口，即是來年的全國“兩會”。總理政府工作報告的撰寫中，將修正一些用詞。除零星幾次特殊情況外，幾乎未對經(jīng)濟工作會議的報告主旨作重大調(diào)整。

但今年會議中的一些政策往往在次年的會議中被逆轉(zhuǎn)。統(tǒng)計2000年至今的經(jīng)濟工作會議對貨幣政策的表述，政策走向類似一段“S”形的曲線。類似周期性的政策變動，到地方后被選擇性執(zhí)行，始終在各界引發(fā)爭論。

國研中心一位退休官員說，官方的研究者已習(xí)慣面對兩種常態(tài)：一是“內(nèi)部信息中早就看出趨勢，但對外不好什么都說”；二是許多政策的松緊轉(zhuǎn)變，最終來自短期考量，“尤其在物價、住房這些敏感領(lǐng)域”。

比如2007年為穩(wěn)定物價，會議要求實行穩(wěn)健的貨幣政策，實際上通過信貸從緊，對通貨膨脹已有所限制。次年因擔(dān)憂金融危機影響，將貨幣政策調(diào)換為適度寬松，并隨著4萬億基建投資，試圖穩(wěn)定增長和就業(yè)。

但同時“制度慣性”出現(xiàn)，地產(chǎn)價格大幅上漲。2010年的會議又轉(zhuǎn)變方向，此后更嚴(yán)厲的信貸和限購政策開始施行。

但隨之而來的是中小企業(yè)受到?jīng)_擊。金融監(jiān)管部門數(shù)據(jù)顯示，調(diào)控注冊資本金在500萬以下的小微型企業(yè)的貸款總額，在全部貸款總額中不足5%；80%的中小微企業(yè)不能從銀行獲得貸款。

因此，近兩月以來，中央政治局委員密集在各地調(diào)研各類企業(yè)。中央高層也在不同場合強調(diào)官員的基層調(diào)研工作。這一定程度影響最后兩個月的調(diào)控策略。

上周，一場12萬人規(guī)模的非公有制企業(yè)家會議舉行。全國工商聯(lián)在各地安排了視頻錄像，召集當(dāng)?shù)氐闹行∑髽I(yè)會員集體收看。全國政協(xié)主席賈慶林在會上說，近期政策對小微企業(yè)是“強勁動力”。

這也印證了去年中央經(jīng)濟工作會議的擔(dān)憂。當(dāng)時的會議報告稱，在執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策時，要改變貸款結(jié)構(gòu)，更多投放到中小企業(yè)?！斑@種兩全的表述會在今年延續(xù)。”上述國家發(fā)改委研究員說。