2011年07月09日 04:49
來源：證券日報

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本報記者 趙學毅 張 穎 趙子強 孫 華

編者按：截至本周末，大盤成交量已經(jīng)持續(xù)4周放大，且連漲3周，一批估值合理且具有高送轉潛力的個股率先反彈。業(yè)內人士分析，在經(jīng)歷年報高送轉高潮和高送轉題材炒作的低谷之后，今年一批中報存在高送轉預期的個股有可能出現(xiàn)高送轉炒作行情，目前股市正進入可操作階段。

可以預見，半年報高送轉公司不如年報多，這為精準挖掘高送轉黑馬股平添不少困惑。

有能力高送轉的上市公司，必定有一定的實力?！蹲C券日報》市場研究中心本期“價值選股”結合今年上半年行情及以往的經(jīng)驗，暫且從上市公司一季度末的每股公積金、每股未分配利潤、每股經(jīng)營性現(xiàn)金流以及每股收益四個指標，從滬深兩市中進行篩選。

就行業(yè)分布來看，生物制藥、商業(yè)貿易、交運設備、采掘行業(yè)的高送轉潛力股相對集中。希望本期篩選出的這8只高送轉潛力股，不但能為投資者帶來實質性的“紅包”，也能保持高送轉之后股價的高成長。

醫(yī)藥生物 高送轉股第一“集中營”

半年報分紅送轉通常“鳳毛麟角”，不過在醫(yī)藥生物板塊，卻依舊是高分紅送轉第一“集中營”。據(jù)《證券日報》研究中心最新統(tǒng)計，今年一季度每股收益超過0.1元，每股未分利潤或每股公積金超過1元，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流為正的上市公司共有46家。此外，行業(yè)估值基本接近歷史經(jīng)驗的下限，原料藥進入漲價周期令這一板塊再度吸引了市場主力機構的眼光。

持續(xù)三周放量上漲

本周，生物醫(yī)藥板塊尤為活躍，一周上漲3.52%，遠遠跑贏大盤1.39%的漲幅。據(jù)《證券日報》研究中心觀察，生物醫(yī)藥指數(shù)已經(jīng)連續(xù)三周放量上漲。今年上半年醫(yī)藥生物指數(shù)下跌幅度接近20%，估值優(yōu)勢已十分明顯。

截至7月8日收盤，醫(yī)藥生物指數(shù)本周上漲147.34點至4329.72點，周漲幅達3.52%，在各行業(yè)板塊中遙遙領先；這已經(jīng)是該指數(shù)連續(xù)第三周上漲。周成交額679億元，與上周462億元的成交額相比擴大46.97%，與前周380億元的成交額相比擴大78.68%；該板塊近三周成交額環(huán)比增幅分別為46.97%、21.58%、5.56%。

具體來看，昆明制藥本周上漲19.4%，成為該板塊周漲幅冠軍；紫鑫藥業(yè)緊隨其后，周漲幅18.5%；*ST威達周漲幅15.77%，位居第三。此外，東北制藥、升華拜克、漢森制藥、眾生藥業(yè)等7只股票漲幅超過10%。從活躍程度上分析，瑞康醫(yī)藥周換手率79.91%，成為該板交投最活絡的股票；南京醫(yī)藥、迪康藥業(yè)緊隨其后，周換手率分別為65.62%、53.87%。

記者注意到，這些漲幅居前的股票，均在2010年年報推出分紅方案，且在近期實施，成為名副其實的“高送轉之后股價高成長”的股票。

據(jù)《證券日報》研究中心最新統(tǒng)計，一季度，醫(yī)藥生物行業(yè)營業(yè)收入、利潤總額分別為2,930億、230億，同比增長27.8%、22.3%，整體相比2010年增長趨緩。該行業(yè)一季末每股公積金1.763元，每股未分配利潤1.1604元，每股收益0.1467元。其中，每股收益超過0.1元，每股未分利潤或每股公積金超過1元，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流為正的上市公司共有46家。

國泰君安最新研究報告分析認為，2011年的醫(yī)藥板塊投資或是一個多歧路而行路難的過程。目前板塊整體預期估值僅為2011年26倍，進入歷史底部區(qū)域，向下調整空間有限，拾取優(yōu)質股籌碼的時機已開始到來。展望下半年，短期內行業(yè)整體尚缺乏催化劑，壓制板塊行情的風險因素還未完全解除，但我們仍應堅定持股信心，待政策面、業(yè)績面明朗化之東風，揚帆而啟航。

行業(yè)增速依舊穩(wěn)定

據(jù)悉，2011年1-5月，醫(yī)藥制造業(yè)累計銷售收入達5245億元，同比增長29.3%，高于2007年-2011年25%的年均復合同比增速。其中，5月份實現(xiàn)銷售收入1167億元，同比增長30.6%，環(huán)比增長1.7%。1-5月，醫(yī)藥制造業(yè)累計利潤總額為519億元，同比增長19.5%，大幅低于2007年-2011年29.5%的年均復合同比增速。

由于去年增速前高后低，今年前低后高的可能性較大。從單月來看，有逐漸轉好趨勢，全年利潤增速有望與去年持平。

業(yè)內人士分析認為，整體來看，在上游原料價格繼續(xù)上漲、新版GMP標準提高增加生產(chǎn)線改造成本、新版藥典質量標準提高帶動相關管理成本上升以及發(fā)改委對醫(yī)保品種進行降價，基本藥物招標偏向低價中標等諸多的壓力下，醫(yī)藥制造業(yè)依然保持著穩(wěn)定增長的趨勢。

同時，2011年1-4月數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥制造業(yè)營業(yè)收入、凈利潤同比分別增長28.95%、19.55%，營業(yè)收入保持了良好的增長態(tài)勢，凈利潤增速明顯低于收入增速，成本上升導致了毛利率下降。

而2011年1-4月，醫(yī)藥制造業(yè)收入增長28.95%，毛利率30.12%，創(chuàng)過去5年的最低點。利潤增長19.55%，稅前利潤率9.93%，10年以來首次低于10%。國海證券分析認為，毛利率走低主要是由于，首先以中藥材為代表的上游成本上漲，其次限價政策下價格競爭。

政策轉向跡象明顯

眾所周知，醫(yī)藥行業(yè)政策是影響醫(yī)藥行業(yè)走向以及醫(yī)藥板塊二級市場表現(xiàn)最為重要的因素之一。

醫(yī)藥行業(yè)步入發(fā)展的“黃金十年”已經(jīng)成為業(yè)內共識，在新醫(yī)改、人口老齡化、政府投入加大以及消費升級的共同作用下，整個行業(yè)將迎來大發(fā)展，因此醫(yī)藥板塊的長期投資價值是毋庸置疑的。

今年上半年，醫(yī)藥板塊則受益于商務部發(fā)布的《全國藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要》，整個板塊相對抗跌，其中極具并購價值的市值較小的區(qū)域商業(yè)企業(yè)如南京醫(yī)藥和英特藥業(yè)等均有不錯的市場表現(xiàn)。而“越招越低”的招標政策以及藥品降價的政策成為上半年拖累醫(yī)藥板塊的一個重要因素。

對此，大同證券認為，未來招標政策將在一定程度上出現(xiàn)轉向，藥價虛低的現(xiàn)象有望得到遏制。未來國家也可能采取對基本藥物統(tǒng)一定價、定點生產(chǎn)、統(tǒng)一配送的方案，這樣既能保證基本藥物質量，又能從一定程度上改變目前無序競爭的情況。

但是，令人欣喜的是，三個“十二五規(guī)劃”成為醫(yī)藥板塊行情的刺激點。大同證券表示，近期即將公布或已經(jīng)公布的與醫(yī)藥行業(yè)相關的“十二五”規(guī)劃共有三個：由國家發(fā)改委制訂的《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展十二五規(guī)劃》；由工信部制訂的《醫(yī)藥工業(yè)十二五規(guī)劃》；以及由商務部制訂的《全國藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要》。下半年出臺的《醫(yī)藥工業(yè)十二五規(guī)劃》和《生物醫(yī)藥發(fā)展十二五規(guī)劃》將成為醫(yī)藥板塊行情上漲的刺激點，“創(chuàng)新”將成為下半年醫(yī)藥板塊的亮點。

積極布局中報行情

對于醫(yī)藥行業(yè)的投資，德邦證券表示，短期看，有兩個刺激股價的因素存在，一時原料藥進入漲價周期，廣濟藥業(yè)，浙江醫(yī)藥，新合成等均宣布了產(chǎn)品漲價的消息，漲價應該在短期內成為公司股價上漲的刺激因素之一。關注廣濟藥業(yè)，兄弟科技。中報行情即將開啟，關注中報有預增的個股，比如紫鑫藥業(yè)，貴州百靈，華海藥業(yè)等，其中報均預增100%以上，同時中恒集團，萊美藥業(yè)也是具有較高增長潛力的品種。

對于醫(yī)藥板塊近期的表現(xiàn)，中投證券分析認為，醫(yī)藥板塊估值出現(xiàn)大幅波動，但行業(yè)成長性的主基調并沒有變。藥價向下不會影響醫(yī)療消費增長的大趨勢。醫(yī)療服務將在未來的醫(yī)改中獲得巨大發(fā)展。醫(yī)療服務器械+創(chuàng)新是目前投資醫(yī)藥行業(yè)的首選。醫(yī)藥行業(yè)穩(wěn)定快速增長態(tài)勢不變，估值已經(jīng)進入歷史底部區(qū)域，建議下半年超配醫(yī)藥。

醫(yī)藥行業(yè)政策、業(yè)績漸趨明朗。國信證券認為，中線仍看好三大領域中的龍頭公司，主要是擁有獨家品種、獨特資源、品牌消費類公司；專注于高端治療和預防領域；工商一體龍頭或醫(yī)療服務類公司。對優(yōu)質企業(yè)應“風物長宜放眼量”。

銀河證券表示，下半年醫(yī)藥板塊景氣度季節(jié)性提升。行業(yè)利潤亦呈現(xiàn)較為明顯的拐點。近年來市場走勢表明，醫(yī)藥板塊股價表現(xiàn)在下半年走強的幾率明顯大于上半年。雖然行業(yè)基本面有所好轉，但從行業(yè)投資策略角度看，最大的機會還是在于精選個股和基本面拐點的公司。

行業(yè)增速有望在三季度回升，目前板塊的估值也已步入合理區(qū)間，國家政策或有放松，長期來看醫(yī)藥行業(yè)向好的趨勢沒有改變。興業(yè)證券建議，重點關注的公司為，云南白藥(穩(wěn)定增長的一線中藥白馬)、天士力(加速增長的現(xiàn)代中藥企業(yè))、同仁堂(改善空間很大的百年貴族)、恒瑞醫(yī)藥(創(chuàng)新藥的標桿)和哈藥股份(紅海鯊魚，估值超低)；積極進取組合：人福醫(yī)藥(麻醉鎮(zhèn)痛藥的龍頭)、新華醫(yī)療(高成長的標的)、雙鷺藥業(yè)(業(yè)績拐點年)、新和成(VE提價)和東北制藥(VC提價)。

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[責任編輯：lizy] 標簽：行業(yè) 板塊 估值 增長 

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