2011年08月15日 01:45
來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者：王炯業(yè) 唐慧中

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太陽(yáng)紙業(yè)是國(guó)內(nèi)高端紙品的龍頭企業(yè)，目前漿紙產(chǎn)能排名國(guó)內(nèi)內(nèi)資企業(yè)第二，民營(yíng)企業(yè)第一。公司未來(lái)的戰(zhàn)略是向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸和打造文化紙國(guó)內(nèi)第一品牌。公司不斷推進(jìn) “差異化競(jìng)爭(zhēng)”，擁有管理、技術(shù)、體制、人才等綜合優(yōu)勢(shì)，ROE接近20%，顯著高于同行其他企業(yè)4%~8%的水平；近年來(lái)產(chǎn)品毛利率也獲得較快提升，超越同行業(yè)其他企業(yè)。公司未來(lái)業(yè)績(jī)的最大看點(diǎn)是投產(chǎn)溶解木漿項(xiàng)目所帶來(lái)的高盈利，而國(guó)內(nèi)木漿的進(jìn)口比例較大，人民幣升值后購(gòu)買力增強(qiáng)，將降低原材料成本，成為投資亮點(diǎn)。

華泰聯(lián)合預(yù)測(cè)公司2011年、2012年EPS分別為0.78元、1.21元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2011年、2012年P(guān)E分別為15.1倍和9.7倍。但需要注意的風(fēng)險(xiǎn)是，公司溶解木漿可能無(wú)法按時(shí)投產(chǎn)，以及原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。

紡織服裝龍頭獲益較多

業(yè)內(nèi)研究認(rèn)為，人民幣對(duì)美元每升1%，紡織服裝行業(yè)銷售利潤(rùn)率就會(huì)下滑4%~6%左右。如果人民幣升值5%~10%，行業(yè)利潤(rùn)率將下降10%~60%，其中出口依存度較高的服裝行業(yè)將直接受損。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2011年1~7月我國(guó)紡織品服裝累計(jì)出口1377.19億美元，同比增長(zhǎng)25.60%。其中，紡織品出口546.03億美元，同比增長(zhǎng)27.49%，服裝及其附件出口831.16億美元，同比增長(zhǎng)24.39%。此次出口額出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)的主要原因是出口產(chǎn)品價(jià)格的大幅增長(zhǎng)。由此看出，上半年的人民幣匯率對(duì)于紡織服裝的出口影響不大，主要原因在于紡織服裝品原材料價(jià)格的上漲在一定程度上對(duì)沖了影響。

隨著二季度原材料價(jià)格的下跌，出口產(chǎn)品的合同價(jià)格也將陸續(xù)下降，這將影響未來(lái)出口金額的增長(zhǎng)幅度。由于產(chǎn)業(yè)鏈因素，7月份紡織品出口金額增長(zhǎng)幅度率先放緩

(2011年1~7月紡織品出口增長(zhǎng)27.37%，同比下降5.29個(gè)百分點(diǎn))。

雖然服裝出口金額增長(zhǎng)幅度為24.37%，同比提高6.92個(gè)百分點(diǎn)，但這是由于服裝出口價(jià)格下降具有滯后性，未來(lái)幾個(gè)月服裝出口金額增長(zhǎng)速度也將放緩。

中投證券孔軍研究報(bào)告指出，即使在金融危機(jī)時(shí)期，國(guó)內(nèi)紡織服裝主要產(chǎn)品仍保持較大的出口量，因此未來(lái)國(guó)內(nèi)出口的訂單量不會(huì)出現(xiàn)太大萎縮。下半年，出口產(chǎn)品將會(huì)在原材料價(jià)格回落的情況下有所下降，導(dǎo)致行業(yè)出口金額增幅將放緩。

在出口方面，雖然行業(yè)總體出口增速下半年會(huì)有所放緩，但是這并不是訂單問(wèn)題，而是大部分小企業(yè)迫于原材料成本壓力減少接單量，這樣就造成訂單向大型出口型企業(yè)集中，各子行業(yè)龍頭企業(yè)將有較多選擇訂單的機(jī)會(huì)，因此2011年仍應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注紡織行業(yè)各子行業(yè)的龍頭企業(yè)，如魯泰A(000726，收盤價(jià)11.73元)、華茂股份(000850,收盤價(jià)8.95元)、華孚色紡(002042，收盤價(jià)27.33元)。

某券商研究員指出，在人民幣未來(lái)可能緩慢升值下，目前對(duì)這類出口個(gè)股保持中性評(píng)級(jí)。關(guān)注紡織行業(yè)中的內(nèi)銷比例高的個(gè)股夢(mèng)潔家紡(002397，收盤價(jià)33.60元)、羅萊家紡(002293，收盤價(jià)91.12元)、富安娜(002327，收盤價(jià)52.00元)，申達(dá)股份(600626，收盤價(jià)4.62元)與星期六 (002291，收盤價(jià)10.29元)，內(nèi)銷龍頭雅戈?duì)?/font>(600177，收盤價(jià)10.10元)和七匹狼(002029，收盤價(jià)37.85元)漲幅超3%。其中，夢(mèng)潔家紡上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況良好，1月~6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55450.80萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)59.61%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5547.84萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)61.69%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)4164.46萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)46.86%。