木林森(002745)

【基本信息】

【申購(gòu)狀況】

【公司簡(jiǎn)介】

進(jìn)出口貿(mào)易(法律、行政法規(guī)禁止的項(xiàng)目除外；法律、行政法規(guī)限制的項(xiàng)目須取得許可證方可經(jīng)營(yíng))；生產(chǎn)、銷(xiāo)售：發(fā)光二極管、液晶顯示、LED發(fā)光系列產(chǎn)品及材料、電子產(chǎn)品、燈飾、電子封裝材料、城市及道路照明工程專(zhuān)業(yè)承包、施工；鋁合金、不銹鋼制作；承接夜景工程設(shè)計(jì)及施工、綠化工程施工。

【機(jī)構(gòu)研究】

國(guó)泰君安：木林森預(yù)計(jì)漲停板7個(gè)

公司攤薄后2014-2016 的實(shí)際與預(yù)測(cè)EPS0.98、1.09、1.15 元。可比公司2015 年的PE 是30 倍，可比證監(jiān)會(huì)行業(yè)最近1 個(gè)月的估值53倍，我們預(yù)估公司的發(fā)行價(jià)相比證監(jiān)會(huì)行業(yè)折價(jià)57%。

建議公司報(bào)價(jià)21.50 元，對(duì)應(yīng)2014 年攤薄PE 為22.50 倍。

預(yù)估中簽率：網(wǎng)上0.95%；網(wǎng)下中公募與社保0.93%，年金與保險(xiǎn)0.23%，其他0.17%。預(yù)計(jì)網(wǎng)上凍結(jié)資金量907 億元，網(wǎng)下凍結(jié)339億元，總計(jì)凍結(jié)1247 億元。

資金成本：時(shí)間臨近春節(jié)，總體資金面開(kāi)始趨緊，預(yù)計(jì)本批新股的凍結(jié)資金量將達(dá)到1.95 萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)7 天回購(gòu)利率將達(dá)到6.5%。

預(yù)計(jì)漲停板7 個(gè)，破板賣(mài)出的打新年化回報(bào)率：網(wǎng)上73%、網(wǎng)下公募與社保72%，年金與保險(xiǎn)16%，其他12%。預(yù)估破板賣(mài)出的年化收益率最高。從絕對(duì)收益率來(lái)說(shuō)，網(wǎng)上、公募社保、年金保險(xiǎn)分別可獲得1.42%、1.41%、0.32%、0.22%的破板絕對(duì)收益率。

公司基本情況分析

公司主要從事LED 封裝及應(yīng)用系列產(chǎn)品研發(fā)、生與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)LED 封裝及應(yīng)用產(chǎn)品的主要供應(yīng)商，產(chǎn)品廣泛用于家電子產(chǎn)品、燈飾、景觀照明、交通信號(hào)、平板顯示及亮化工程等領(lǐng)域。發(fā)展空間： 1)產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，市場(chǎng)空間廣闊。2)全球LED 上游產(chǎn)業(yè)逐漸向我國(guó)轉(zhuǎn)移。3)產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。4)半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)將逐步完善，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序?qū)⒅鸩揭?guī)范有序。

公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：1)規(guī)?；a(chǎn)優(yōu)勢(shì)。2)產(chǎn)品系列豐富，LED 下游應(yīng)用市場(chǎng)廣闊。3)銷(xiāo)售渠道及客戶優(yōu)勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、主要原材料芯片依賴進(jìn)口及供應(yīng)商相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)、存貨較大及發(fā)生跌價(jià)損失的風(fēng)險(xiǎn)。