2011年06月30日 07:25
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鐵路基建板塊空翻多 中國鐵建領(lǐng)漲

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 早盤鐵路基建板塊整體走弱，午后開盤后快速反彈，并且走強；

截止13”39分，板塊中中國鐵建大漲5%以，盤中一度大漲6%，青海華鼎、中鐵二局、中國中鐵國恒鐵路漲幅居前。

個股解析

中國鐵建:1Q2011業(yè)績符合預期

中國鐵建 601186 建筑和工程

研究機構(gòu)：中金公司 分析師：吳慧敏，張松 撰寫日期：2011-04-29

1Q2011業(yè)績符合預期:2011年第一季度,中國鐵建實現(xiàn)銷售收入873.6億,同比增長24.3%;歸屬母公司股東凈利潤17.0億元,對應每股收益0.14元,同比增長22.6%,符合預期。

收入實現(xiàn)穩(wěn)步增長:報告期內(nèi)公司實現(xiàn)銷售收入873.6億元,同比增長24.3%,主要由于一季度鐵路投資39.8%的高增長,這也符合我們之前的判斷,鐵路在施項目仍在穩(wěn)定推進;毛利率同比上升0.2個百分點,環(huán)比基本持平:隨著公司承建項目逐步進入大規(guī)模施工階段,公司毛利率已經(jīng)逐步回升企穩(wěn);財務費用率上升0.2個百分點:主要由于報告期內(nèi)加息的影響和公司借款的增加,經(jīng)營性現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負:間接反映了鐵道部的資金壓力較大;一季度公司新簽合同803.9億元,同比下降37.1%,其中鐵路合同33億元,同比大幅下降90%以上,主要受限于鐵道部領(lǐng)導更換;截至1季度末,公司在手訂單9,734億元,其中,國內(nèi)8,507億元,海外1,228億元。

盈利預測:我們維持公司2011、2012年盈利預測不變,歸屬母公司股東凈利潤分別為91.5億元和101.0億元,對應每股收益0.74和0.82元,分別同比增長115.4%和10.4%。

估值與建議:當前股價下,中國鐵建A股2011、2012年P(guān)E分別為8.9和8.0倍,H股分別為7.6和6.8倍。我們認為當前市場已經(jīng)充分反映2012年之后鐵路投資規(guī)模的下降,公司股價繼續(xù)下行的風險不大;但從基本面上而言,兩家公司仍缺乏明顯的催化因素,股價的上漲動力取決于公司多元化業(yè)務的發(fā)展、市場結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型及海外市場的拓展,我們?nèi)跃S持“中性”的投資評級。

風險:基建投資放緩,原材料及人工成本大幅上漲。